環球網消息    中國證券監督管理委員會創業板發行審核委員會2009年第17、18次會議昨天召開，華誼兄弟傳媒股份有限公司、天津紅日藥業股份有限公司、杭州華星創業通信技術股份有限公司三家創業板首發申請獲證監會通過。

　　券商看好  業績好于A股同類公司

    東方證券媒體分析師張小嘎表示，A股沒有與華誼兄弟有可比性的公司，雖然不乏影視制作公司，但一般在主營業務中占比都很小，從知名度、收入等方面與華誼兄弟沒法比。他認為因為現在電影觀眾增加，影視行業肯定會大發展。“去年全國院線收入40多個億，同比前年增長大約50%，華誼兄弟的作品主要在院線放映。”

    華誼兄弟招股說明書透露，其注冊資本為12600萬元，法定代表人為王中軍，目前該公司股東為75名自然人，控股股東及實際控制人為王中軍、王中磊兄弟。目前王中軍擁有公司34.85%的股權，王中磊持有11.01%的股權，兩人合計擁有45.88%的股權，除王氏兄弟外，阿里巴巴集團董事會主席馬云以10.97%的持股比例成為第三大股東。公司發起人為王中軍、王中磊、馬云、魯偉鼎、江南春等18名自然人。

    華誼兄弟計劃發行4200萬股，占發行后總股本的25%，發行后總股本暫定為16800萬股，預計本次募集資金數額為62000萬元，將用于補充影視劇業務營運資金。

　　在華誼的招股說明書中稱，公司對馮小剛團隊具有一定的依賴性。

    上市暴富  馮小剛股票面值或將過億

    一旦華誼傳媒上市，“明星股東”可收獲豐盈的回報，這是最近大熱的娛樂圈話題。若按首批創業板公司平均50倍市盈率的發行價計算，其發行價為28.5元/股，上市后，加上溢價，馮小剛所持股份市值或將過億元，投資回報率超50多倍。而馮小剛如今總持股288萬股，當初的成本僅151.48萬元左右。相比陳好潛伏ST黑龍(現為ST國中)三年獲利九倍，馮小剛等的收益更令人艷羨。

    其實，華誼兄弟的最大亮點不是公司的業績，而是公司中一個個光鮮無比的明星大腕。在發行前的股東構成中，包括馮小剛、張紀中、黃曉明、李冰冰、胡可等在內的50多位明星大腕都出現在其股東名單中。有股民在網上調侃說，華誼兄弟的股東大會必定會爆棚，除了股民以外，不少追星族也會抓住這次免費見明星的機會。當然，這些明星出席股東大會的可能性并不大。

    籠絡明星  黃曉明張涵予均成股東

    在華誼兄弟建立之初，出資方的實際控制人均為親戚關系。不過，這種家族式生意從2005年9月起開始發生轉變，華誼兄弟開始引進外部戰略投資者，其中，2006年6月15日，阿里巴巴創始人馬云的入股引人注目。2007年11月19日，華誼兄弟公司大股東開始將股權轉讓給部分工作人員和影視導演明星，如馮小剛、張紀中、葛根塔娜、梁笑笑、李冰冰、羅海瓊等人。2008年2月，華誼兄弟大面積增資擴股，而出資對象清一色為公司員工及簽約明星。這次黃曉明、張涵予、胡可在內的50余人受讓股份，多的如黃曉明180萬股，少的如袁春3萬股。

    在經過上述兩類擴資轉股后，華誼兄弟的注冊資本從500萬元上升至目前的12600萬元。值得注意的是，華誼兄弟出讓股份似乎也簽訂了某種協議，上述員工或明星在離開公司后，需要轉讓股權。2009年7月，離職員工李科、袁春便將前期受讓而得的3萬股股權轉讓回公司股東。華誼兄弟擴容過程也是不斷籠絡明星的過程。

    表面風光  賣點并非業績而是明星

    相比前期創業板企業的持續高增長，華誼兄弟的業績難以讓人滿意。招股說明書顯示，華誼兄弟2007年的營業收入2.34億元，凈利潤5284萬元；2008年公司營業收入4.09億元，同比增長了74%，但凈利潤6806萬元，同比增長僅為16%。這表明，公司的經營成本在大幅增加。更值得注意的是，2009年上半年華誼兄弟的凈利潤僅為3163萬元，還不及2008年的一半。華誼兄弟近年來業績徘徊不前，伴隨著公司股本的無限擴張圈了不少錢，但不代表盈利能力提高。所以有分析師表示，此次華誼兄弟的上市，賣點并非在業績，而是利用了人們“數星星”的心理賺得無限風光，且成功在圈內外炒作了一把。

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    娛樂公司上市  華誼并非首家

    “華誼”上市，對資本市場來說，不過是增加了一家中小型公司。但作為國內最大的民營影視制作集團，這一事件對我國文化產業發展尤其是民營文化產業發展具有里程碑式的意義。

    其實，“華誼”上市并非娛樂公司第一家。2008年，橙天娛樂就已成為國內首家上市的娛樂公司。據統計，2008年民營資本共投資了96部電影，占全年140部國產電影出品量的68.5%。國產電影的票房收入有近80%是民營公司參與發行創造的，而“華誼”始終位列國內電影票房之首。

    可以說，以“華誼”、“橙天”為代表的民營文化產業發展的背后，是一條我國影視產業歷經風雨、成功應對國際化競爭的艱難之路。

    市場分析人士認為，創業板非常歡迎像“華誼”這樣的標桿性民營文化企業。“文化產業的投入期與研發工程一樣，有巨大的先期投入，投資回報也有時間差，創業板給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造正常的退出機制，成為娛樂企業的上市福地。”

    黃曉明成明星大股東  稱與演藝行為無關

    此次華誼招股后，明星中最大的持股人就是黃曉明，而黃曉明的經紀人周嗣偉也成為持股人。對于如此可觀的股份，黃曉明昨日通過經紀人回應，“從來沒有考慮過這是否凸顯了自己在華誼的地位這樣的問題。”而且黃曉明也表示，這是正常的商業行為，“與演藝行為無關”。