據中國證券報 盡管21日央行在公開市場操作中推出了900億元這一較大規模的3月期央票發行，但本周仍然出人意料地出現了資金凈投放的結局。在昨日央行完成總計1380億元的公開市場操作后，本周共凈投放資金880億元。不過，分析人士表示，由于本周已有近3000億元的準備金繳款，央行實際上仍然實現了流動性的回收，而中短期內央行回籠資金的態勢仍將延續。對于債市而言，市場資金供給在未來一段時期內仍將保持高度充裕狀態。

    資金凈回籠暫時終結

    央行1月21日在公開市場操作中發行了900億元3個月期票據，以及480億元91天期正回購協議。其中3個月期票據參考收益率1.4088%，較前一周上漲4.04個基點；91天正回購協議的發行利率為1.41%，較上周漲5個基點。分析人士表示，雖然上周3月期央票利率意外走平，但由于本周二1年期央票利率再度大幅走高，本期3月期央票和91天正回購的操作結果均符合市場預期。本周二，央行發行了240億元一年期票據，參考收益率較上周上漲了8.30個基點。

    如此一來，央行本周共計發行了1140億元央票和480億元正回購。而來自Wind的數據顯示，本周市場到期央票及正回購為2500億元。倘若沒有其他操作，央行本周將通過公開市場凈投放資金880億元。至此，央行持續14周的資金凈回籠暫時告一段落。上周，央行通過公開市場凈回籠資金1020億元。

    不過，對于本周的公開市場操作情況，分析人士稱，由于本周已有近3000億元的準備金繳款，央行全周回收流動性的目標，事實上已經達成。而未來較長時期內，央行回收資金的目標仍將繼續得到執行。

    債市迎來“冬日暖流”

    國家統計局昨日公布的09年全年宏觀經濟數據顯示，去年GDP比上年增長8.7%，CPI同比下降0.7%，各主要經濟指標均符合市場預期。消息公布后，債市未出現顯著波動。對此，長信基金分析師秦娟表示，經濟數據基本落在市場預期范圍內，債市未對此做出反應也在情理之中。不過，該市場人士強調，當前債市仍處于流動性極為充足的市場環境中，短期債市有一定走升動力。

    根據該市場人士測算，2009年外匯占款總規模將達到2.4萬億元，加上09年全年2130億元的資金凈投放和2010年一季度2萬億元的公開市場到期資金。如果要實現資金全部回收，央行一季度前需要對沖的資金量將高達4.6萬億元。在信貸緊縮、貨幣政策漸進調整的背景下，債券市場在較長一段時期內都將面臨空前寬松的流動性格局。而事實上，元月以來央行頻頻揮出資金緊縮的手段，債市均未受拖累，就可見一斑。

    與此同時，來自二級市場的交投狀況顯示，盡管對于央行貨幣政策前景的不確定性仍有一定憂慮，但部分券種的漲勢仍十分明顯。包括一到兩年期內的央票、短融等短期品種，以及企業債等信用品種，近期現券價格均出現不同程度上漲。一些機構交易員表示，大行等主流機構對于現券的配置需求較為旺盛，或將推動市場短期繼續震蕩向上運行。