21世紀經濟報道 盡管上證綜指仍然遠在2008年1664點之上，但整體A股市場已經有近10家公司股價跌破2008年以來的最低價而創新低。

    7月1日，太平洋收報10.75元，為2007年年底以來的最低價，2008年10月間，市場暴跌至1600點時，太平洋不過下跌至11.14元。

    此外，中國鐵建近期最低收報7.04元，也跌破2008年10月間的7.65元；類似的還有天馬股份、中國中鐵、馬鋼股份、海油工程等。據記者粗略統計，考慮分紅送股、除權后，已經有近10只股票的價格創了2008年以來的新低。

    然而，指數卻仍然收在2300點上方，高出2008年1664點近40%。

    鋼鐵成破凈重災區

    讓投資者迷惑的是，到目前為止，宏觀經濟增速雖然是放緩，但“看起來仍然很美”。

    的確，專業人士預計，上半年GDP增速將在9.5%以上。通脹還在可控的范圍之內。

    但就是在7月1日，一個敏感的指標暗示了宏觀經濟變局的嫌疑。

    中國物流與采購聯合會當日公布，2010年6月中國制造業采購經理指數為52.1%，比上月回落1.8個百分點，已連續兩個月回落。

    聯合證券認為：經濟領先指標PMI繼續下滑預示國內經濟增長態勢正在同步回落，庫存壓力正在上升。是否會引發又一輪“去庫存”，還需繼續觀察需求情況的變化。

    自2009年3月以來，中國制造業PMI連續16個月保持在50以上，但連續2個月下滑，的確是非同尋常的征兆。

    但申銀萬國認為，雖然PMI連續兩個月環比回落，但52.1的水平高于50的臨界線，表明經濟仍處于擴張階段。PMI的回落，顯示經濟正從一季度的過熱向正�；貧w，我們認為這是政府主動調控的結果，當前經濟仍處于擴張階段，尚無二次探底風險。

    在行業方面，首先感受到經濟“涼意”的是鋼鐵。

    在經過鐵礦石大幅漲價和需求萎縮不得降低產品價格后，A股鋼鐵板塊估值也直逼2008年低點。

    截至目前，鋼鐵板塊已有6只破凈，安陽鋼鐵成今年A股首只破凈股，華菱鋼鐵、馬鋼股份、河北鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份都跌破凈資產。鋼鐵龍頭，大型藍籌寶鋼股份離其凈資產也僅有7.4%的差距。

    2008年鋼鐵板塊超過70%個股破凈，行業龍頭寶鋼股份也曾有破凈的記錄，包括前幾輪熊市，鋼鐵板塊一直是破凈的急先鋒，華菱鋼鐵2008年市凈率最低曾到過0.6倍，比目前0.72倍的市凈率還低。

    雖然鋼鐵估值已經接近底部，但無論是絕對PB還是相對PB目前看起來都不具備絕對的優勢。覆巢之下無完卵，在目前大盤破位創新低的情況下，鋼鐵板塊恐將迎來黑色七月，同時估值也會向2008年靠攏。

    值得注意的是，目前跌破2008年最低價的股票，并非一些概念、題材股票，像中國中鐵、太平洋證券的股票目前的業績并不差。由此可見，市場預期的最低水平已經很悲觀。

    艱難尋底

    “目前，市場不僅沒有賺錢效應，而且連在目前的點位上維持都比較艱難�！鄙钲谝晃凰侥蓟�金的老總認為。

    年初以來市場已經累積下跌900點，權重股普遍走入歷史估值底端區域，它們的股價已經在較大程度上反映了對未來經濟面的不利預期。

    主流研究機構不約而同地認為：目前投資、出口、盈利等主要數據都處于高位，內外部不利因素對經濟走勢的影響將在下半年進一步顯現，三季度上市公司盈利將會有一個下降的報表出現。

    資金方面，資金供求緊張局面仍然沒有改善。

    2010年上半年，市場融資規模已經達到過去4年最高水平，下半年各類融資、再融資壓力依然沉重。且2010年末的基本全流通還會給市場帶來約8萬億元增量流通市值。而在資金供應方面，連續提高準備金率和銀行監管方式轉變，已經使得整個金融市場處于流動性匱乏狀態。近日央行公開市場操作大規模投放資金，但市場拆借利率依然居高不下，雖然農行IPO對市場資金造成一定壓力，但資金利率升至2008年10月水平并不能簡單用農行因素解釋。

    顯然，對經濟的未來憂慮和資金的壓力都已經和2008年10月間，有共同之處，市場出現多只股票跌破前期低點，并非偶然。

    另外，從機構投資者業績看，截至6月29日，偏股型基金幾乎全線虧損。

    “現在是被動減倉，已經不高的倉位隨時可能因為大筆贖回而不得不再賣出一些大盤藍籌，保持流動性�！鄙虾Ｒ晃还�募基金經理告訴記者。

    顯然，如果政策面沒有根本的改觀，延續現在的預期，跌破2008年最低價的股票，肯定不止十余只。