中國證券報報道 明年新增信貸規模備受市場關注。權威人士表示，有關方面對合理規模存在分歧。預計2011年新增信貸規模6.5萬億元左右，貨幣供應量M2全年增速控制在15%左右。可通過股市融資、公司債、企業債等手段彌補間接融資規模的不足。

    是否大幅收緊存分歧

    權威人士透露，有關方面及商業銀行正將明年信貸規模計劃上報。從目前情況看，五大國有銀行基本上維持今年的新增貸款規模，部分股份制銀行的計劃規模略有放大。“商業銀行明年計劃信貸規模甚至會突破7.5萬億元，但監管機構會打一定折扣。”

    有關方面對于明年新增信貸規模的幅度存在較大分歧。其中有觀點認為，為控制較為嚴峻的通脹形勢，明年必須大幅收緊信貸閘門，新增信貸要控制在5-6萬億元。分析人士表示，根據歷史經驗，在經濟平穩上行周期，如果新增貸款5萬億元左右，通脹目標能控制在4%以內。否則，過多的新增貸款將進一步推高通脹預期。

    另一方觀點認為，考慮到連續兩年信貸高增長的慣性因素，5萬億元左右新增信貸規模可能不夠，明年新增貸款規模要保持在7-7.5萬億元左右，以保證存量項目得以續建和完成。由于項目貸款存續期較長，貸款數額龐大，需要銀行資金持續介入。否則將造成大量半拉子工程，銀行貸款質量也會出現下滑。

    權威人士透露，目前央行在摸底企業對信貸資金的需求。從現在情況看，明年信貸需求仍較旺盛，這決定了新增貸款規模不可能出現較大下滑。綜合各方需求和各種因素來看，最終信貸規模可能落在6-7萬億元區間，約6.5萬億元左右。

    權威人士透露，如果明年新增貸款規模適當收縮，在目前銀行融資渠道占比較大的情況下，企業資金來源受到限制，這就需要通過其他渠道為企業資金進行融通。比如，適當擴大企業債、公司債發行，增加企業股票市場融資規模，甚至地方債發行擴容等，這需要發改委、證監會、財政部等部門協力配合。

    不超過7.5萬億元是大概率事件

    據報道，今年1-11月，新增信貸可能會突破7.5萬億元的目標。多位專家對中國證券報記者表示，明年新增貸款控制在7.5萬億元以下應是大概率事件。

    某銀行研究部人士指出，明年新增貸款規模可以用M2的增速來推算。最簡單明了的貨幣供應控制方法應是M2等于GDP增量加CPI控制增量，再放大1 2個百分點。

    “央行從上世紀80年代到現在一直按照這個標準來控制貨幣供應量，但目前流通中貨幣存量過多，因而M2增速需要低于上述計算結果。”

    他預計，明年GDP增長目標在9%，全年CPI漲幅均值在4%左右，這樣M2增速應在14%到15%左右。

    “如果今年全年M2達到71.5萬億元左右，按照新增貸款和M2的歷史關系，調整系數在1.5-1.8之間，那么明年新增貸款規模的中值應在6.5萬億元上下。”

    有專家表示，在平穩放貸的基調下，6.5萬億元新增信貸投放規模，既考慮了今年經濟增長所引發的信貸需求，也是在防控風險前提下監管機構可以接受的信貸投放規模。

    分析人士測算，6.5萬億元新增貸款能保證20％左右的月均城鎮固定投資實際增長率，固定資產形成大約能拉動4％左右的經濟增長率，在外需改善和消費平穩增長基礎上，有利于實現全年9％左右的經濟增長率。

    不過銀行業人士指出，歷年來信貸目標僅是一個指導指標，往往會被突破。雖然監管機構可以通過“窗口指導”對銀行信貸投放規模和節奏進行提示，但信貸投放自主權仍在銀行，商業銀行應根據經濟發展水平和微觀主體對資金需求自主決定放款規模。（鄭中）