每日經濟新聞報道 今年房價調控措施頻出，房價卻仍然壓不住，目前似乎又緩過勁兒來了。樓市為何如此“淡定”？在通脹大背景下，誰也不愿意坐等現金貶值。這或許能解釋為何眾多資金冒著調控的風險沖進樓市，更不用說在龐大的剛需與有限的土地作用下，地產帶著顯著的稀缺性。許多業內人士擔心，如果開發商繼續放任房價上漲，第三輪調控或將呼之欲出。

    昨日（12月2日）剛剛宣布年銷售額超千億元的萬科，已經在11月最后15天里，在廣州、南京和北京的土地市場砸下了超過97億元的資金 （其中部分為聯手其他公司合買），而在今年的前10個月里，萬科總共只花了455億元買地。

    幾乎同時，今年有7個月沒有新增土地的華潤地產花8億元在成都拿了一幅面積為119畝的土地；連今年甚少在土地市場露面的和黃，也抓住了今年最后的幾次機會，和長江實業一起在重慶及大連投得兩地，涉及金額25.8億元人民幣。

    來自中國指數研究院的統計數據顯示，11月20日~26日7天內，全國僅上海、北京等10個城市的土地成交量，就達到160余幅、957.19萬平方米，共計522.42億元，相當于杭州今年前9個月的土地出讓總金額。留意到土地市場成交井噴的部分機構認為，這主要是各地區集中供地，以及房企對稀缺土地資源的渴求，造成了土地市場的火熱。

    也有分析師提出了另一種看法，他們認為在當前通貨膨脹的大背景下，買地幾乎成為房地產企業最佳的保值手段。

    前10月買地額不及賣房收入一半

    《每日經濟新聞》昨日曾報道，由于萬科、保利等大多數房地產巨頭已提前完成今年銷售目標，這些標桿房地產企業幾乎鐵定會迎來史上銷售額最高的一年。

    但并不代表這些公司在土地購買上的投入也達到歷史最高。記者發現，一些公司的買地支出甚至比去年還低。最有代表性的，莫過于去年花196億元買地的金地，今年只花了55億元擴增新的土地。另一家代表企業是中海地產，根據中原地產的統計，中海去年花費301億元買地，今年前10個月買地的金額僅比去年的一半略多。

    上述買地金額和房地產巨頭同時期的銷售金額相比，可說是少得可憐。以中海為例，前10個月其銷售額達到469億元，同期的買地金額只及銷售金額的1/3。即使是買地金額創造了3年以來最高的萬科，今年前10個月的買地總金額也不過455億元，占銷售額的52%多。

    中原地產的統計顯示，今年1~10月全國13家標桿企業的購地總金額僅占同期銷售金額的46%，而在去年同期，這一比例曾達到70%。中原地產高級研究經理劉淵說，今年大部分房地產公司由于擔心調控對企業的發展會產生巨大影響，因此普遍預留了大量現金，這使得他們在前10個月極少進入土地市場拿地。

    事實上，這些房地產企業手中的現金不比年初時少。以萬科為例，一季度末擁有的貨幣資金才179.18億元，到了三季度末達到315億元。大量的貨幣資金，使得開發商擁有了應對 “史上最嚴厲調控”的信心的同時，也讓公司在通脹來臨時，面臨著資產 “縮水”的壓力。

    通脹或逼企業集中搶地

    此前，一些金融機構已預計今年全年的通貨膨脹率在4%左右，而同期的活期存款利率只有0.36%。

    有分析師說，如果不投資，類似萬科這樣擁有300多億元貨幣資金的企業，很容易因通脹造成現金實際價值的縮水，損失額可能超過10億元。而10億元的資金足以在任何一個二線城市購買相對較好的地塊。

    東吳基金電子商務經理史愛柱說，在目前的通脹預期下，即使是極為謹慎的企業也會把40%的閑置資金用于投資。

    上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭也認為，通脹時代，持有土地比持有現金對房地產開發商會更加有利。

    劉淵認為，近期土地市場的成交熱潮不乏通脹因素。根據研究，在與地產業務相關的土地、住宅、商鋪三種類型房地產投資中，土地的升值幅度比后兩者更快。

    與此同時，不少開發商目前擁有的現金，遠遠超過他們應對調控的需要。中房信昨日提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，截至三季度末，135家上市房企共持有貨幣資金2096億元，環比增加180億元，現金占總資產平均比重達到了14.76%，均為2008年以來的較高水平，再加上10~11月市場的銷售情況仍然好于五六月份，因此大部分企業手中的現金只增不減。

    恰在此時，國內土地市場迎來了一個推地高峰。據中房信統計，包括北京、深圳、杭州在內的多個城市，截至10月份的推地量都只完成了全年的三成甚至更低。上述城市勢必會在年末大量推地，以完成全年任務。這使得11月下半月的土地市場突然發力，出現了成交井噴。