引入更多境外機(jī)構(gòu)，對于改變銀行間債券市場參與主體同質(zhì)化的現(xiàn)狀將會有很大的幫助。另外，在建立起境外人民幣資金的回流通道后，對于實現(xiàn)境內(nèi)和境外債券市場的聯(lián)通也將起到促進(jìn)作用，這將促使我國債券市場更加開放。

    中國人民銀行金融市場司16日發(fā)布公告稱，包括農(nóng)銀香港、建銀香港、南洋商業(yè)銀行等在內(nèi)的8家境外金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場。

    作為跨境人民幣結(jié)算境外參加銀行，這八家境外機(jī)構(gòu)的獲批，意味著人民幣回流渠道得到進(jìn)一步拓寬，從而有利于推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的開展。此外，這也意味著我國銀行間債券市場開放程度進(jìn)一步提高。

    拓寬人民幣回流渠道

    該批獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)為中國農(nóng)業(yè)銀行香港分行、中國建設(shè)銀行香港分行、花旗銀行香港分行、三菱東京日聯(lián)銀行香港分行、南洋商業(yè)銀行有限公司、永隆銀行有限公司、永亨銀行有限公司和集友銀行有限公司。

    我國央行于2010年8月16日發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》），允許境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行三類機(jī)構(gòu)運用人民幣投資我國銀行間債券市場，以拓寬人民幣回流渠道，配合跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的開展。

    上述八家機(jī)構(gòu)屬于三類機(jī)構(gòu)中的“跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行”，該批機(jī)構(gòu)并不是首批獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外參加行。據(jù)了解，自跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點開展以來，包括中國銀行香港分行、中國銀行澳門分行兩家港澳人民幣結(jié)算行在內(nèi)，獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)已接近20家。

    “如果人民幣沒有回流渠道，跨境結(jié)算的人民幣就沒有用武之地，這對于人民幣國際化的推動就沒有多大意義。”一貨幣經(jīng)紀(jì)公司人士說，“只有解決人民幣的使用問題，才能把人民幣業(yè)務(wù)做大，這也是推動跨境人民幣結(jié)算和人民幣國際化內(nèi)含的步驟。” 中信證券銷售交易部董事總經(jīng)理高占軍說。

    自2009年4月我國開展跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點以來，對于如何建立境外人民幣回流機(jī)制的問題就不斷被提出。如果境外人民幣不能投資國內(nèi)市場，勢必帶來資金的淤積和運用效率的降低，境外貿(mào)易商運用人民幣結(jié)算的意愿也會降低。而去年央行發(fā)布的《通知》則標(biāo)志著這一機(jī)制的初步建立，銀行間債券市場成為首先向境外人民幣結(jié)算機(jī)構(gòu)開放的金融市場。境外人民幣資金可以回流境內(nèi)銀行間市場進(jìn)行投資，這樣貿(mào)易商運用人民幣進(jìn)行結(jié)算的意愿就會增強(qiáng)，從而有利于推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。

    “現(xiàn)在境內(nèi)市場利率高，香港市場利率則很低，對于這些資金，境內(nèi)市場是很有吸引力的。”上述貨幣經(jīng)紀(jì)公司人士說。

    逐步放開更多市場

    對于境外機(jī)構(gòu)參加銀行間債券市場的方式，中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心有關(guān)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，目前境外參加行主要是通過代理銀行代理交易的方式參與到銀行間債券市場中來。代理銀行可以接受境外參加行的交易意向、交易指令等，也可以提供咨詢服務(wù)等，與之前結(jié)算代理業(yè)務(wù)相比，“代理交易”所包括的業(yè)務(wù)范圍更加廣泛。

    不過，目前僅向境外參加行開放的是銀行間債券市場，境外參加行只可以進(jìn)行現(xiàn)券買賣等業(yè)務(wù)，包括拆借、回購等貨幣市場業(yè)務(wù)還未向其開放。上述交易中心人士表示，拆借、回購等業(yè)務(wù)涉及銀行間的授信等問題，風(fēng)險較大，另外貨幣和債券市場的管理體制也有所不同，因此，監(jiān)管層對于貨幣市場的開放更加謹(jǐn)慎。

    “從解決資金的回流渠道看，我國現(xiàn)券市場存量規(guī)模達(dá)到21萬億元，對于香港市場的人民幣資金來說有足夠大的容量。”高占軍表示，“現(xiàn)在是先打開一扇窗口，以后應(yīng)該會慢慢放開，隨著境外機(jī)構(gòu)參與的逐漸深入，預(yù)計未來他們會全方位地參與到銀行間市場中。”

    隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍的擴(kuò)大，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)增長迅速，央行在2010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中透露，截至2010年底，出口試點企業(yè)從初期的365家擴(kuò)大至6.8萬家，銀行辦理的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)額累計達(dá)到5063.4億元。上述貨幣經(jīng)紀(jì)公司人士預(yù)計，今年的業(yè)務(wù)規(guī)模有望增加至6000億~10000億元，隨著更多的境外機(jī)構(gòu)參與到銀行間債券市場中，其中絕大部分都有望回流銀行間市場。

    推動債券市場與國際接軌

    更多境外機(jī)構(gòu)的參與，對我國債券市場的發(fā)展來說也具有積極意義。

    我國銀行間債券市場主要以商業(yè)銀行、保險、證券、基金、財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)投資者為主，其中商業(yè)銀行無論從機(jī)構(gòu)數(shù)量和資金規(guī)模都占據(jù)絕大比例。

    高占軍指出，引入更多境外機(jī)構(gòu)，對于改變銀行間債券市場參與主體同質(zhì)化的現(xiàn)狀將會有很大的幫助。另外，在建立起境外人民幣資金的回流通道后，對于實現(xiàn)境內(nèi)和境外債券市場的聯(lián)通也將起到促進(jìn)作用，這將促使我國債券市場更加開放。