大連商品交易所8日晚消息，焦炭期貨合約已由中國證監會批準，將于2011年4月15日上市交易，掛牌合約月份為2011年9月至2012年4月。

    當日，大商所發布了焦炭期貨標準合約及相關實施細則修正案。據焦炭期貨標準合約，焦炭期貨交易代碼為J，交易單位為每手100噸，最小變動價位為每噸1元，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4％，最低交易保證金為合約價值的5％，焦炭合約交易指令每次最大下單數量為500手。

    大商所在上市交易有關事項的通知中稱，首批上市交易合約為J1109、J1110、J1111、J1112、J1201、J1202、J1203、J1204。各合約掛盤基準價于上市前一個交易日另行通知，交易手續費為成交合約金額的萬分之一。

    大商所稱，焦炭期貨合約交易保證金上市初期暫定為合約價值的10％，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結算價的6％，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的8％。每交易日結算后，交易所將公布焦炭期貨合約所有會員當日成交量和持倉量。

    此外，大商所還公布了中國檢驗認證集團檢驗有限公司等4家指定的第三方質檢機構，天津港散貨交易市場有限責任公司、江蘇連云港港口股份有限公司等4家焦炭指定交割倉庫，以及河北旭陽焦化有限公司、唐山佳華煤化工有限公司等5家焦炭指定交割廠庫，并規定了入、出庫費用最高限價。

    解讀焦炭期貨三大亮點

    近日證監會正式批準大商所上市焦炭期貨，合約掛牌在即。業內人士認為，焦炭期貨作為世界上首個焦炭類期貨合約，體現諸多新意，首先是從我國國情出發量身打造的期貨品種，其次有利于焦化企業產業升級。此外，特別為焦炭期貨量身制定了許多新規則。

    “焦炭大國”首創焦炭期貨合約

    焦炭作為煤化工產品和高爐冶鐵不可替代的基礎原料，近年來，我國年消費量一直在3億噸以上，在國民經濟發展中具有重要地位。隨著市場化的不斷深入，焦炭價格波動頻繁，不僅對焦化廠的生產利潤產生直接影響，也顯著影響到鋼廠的生產成本，價格波動已經成為影響相關企業穩健經營和持續發展的重要因素，相關企業對推出焦炭期貨的呼聲越來越高。

    大商所總經理劉興強表示，早在2007年大商所就開始對焦炭市場進行了全面調查和研究，并于2009年完成了焦炭期貨合約和規則設計初稿，2010年向中國證監會申請立項，終于在近期獲證監會批復。

    焦炭作為我國首個煤炭類期貨上市品種，也是世界上首個焦炭類期貨。業內人士普遍認為，焦炭期貨的上市有助于國內焦化行業增強國際市場話語權。

    “焦炭期貨品種在國外期貨市場中沒有交易先例。”大商所總經理助理劉志強說，中國焦炭產量和貿易量占全球一半以上，是世界第一大焦炭生產國、消費國和出口國，但在國際市場上缺乏話語權，缺乏應有的優勢談判地位和國際影響力。因此這個品種可以說是按照國情量身打造的大宗商品期貨品種。希望通過各方的共同努力，把焦炭期貨做成一個不僅具有中國特色，更具有相當國際影響力的商品品種。

    國富期貨總經理夏海認為，與期貨市場已有的品種相比，焦炭是一個產業屬性非常強的品種，與能源和基礎工業關系密切，從煤炭到焦炭，從焦炭到鋼鐵。2009年鋼材期貨上市后，鋼鐵行業實現了對下游產品的保值。焦炭期貨上市后，將為鋼鐵行業提供上游原料的保值工具，有助于構筑鋼鐵行業從生產到銷售的閉合保值鏈條。

    服務產業利于焦化企業產業升級

    “發揮期貨市場作用，為焦炭產業發展提供金融支持。”浙江永安期貨總經理施建軍認為，期貨市場的價格發現功能對于焦化行業發展具有重要意義，目前國內焦炭企業上游受煉焦煤成本擠壓，下游鋼鐵企業強勢主導，自身話語權較弱。焦炭期貨上市之后，相關企業能夠利用焦炭期貨規避風險和保值操作，為企業生產經營服務。

    大商所品種部研究員李洪江表示，焦炭期貨的設計體現了產業發展趨勢。焦化產業具有高能耗、高污染和資源性“兩高一資”的特點，未來將不可避免地出現結構性調整和產業升級。焦炭期貨合約的設計方案考慮了目前主流貿易需求，同時也為將來焦炭行業調整預留了充足的空間。

    中國煉焦行業協會會長黃金干表示2010年我國焦炭基本上供需平衡。但隨著國內煉鐵技術的發展，焦炭的使用數量將不斷下降，因此建議國內相關企業能充分利用外部資源，淘汰落后產能。黃金干認為，焦炭期貨有助于焦化行業調整結構、加快優勝劣汰，利用市場化的手段促進國家宏觀調控政策的貫徹落實。例如，焦炭生產企業申請成為交割庫以及套期保值額度的必須為符合《焦化企業準入條件》企業，鋼鐵企業申請成為交割庫的必須符合國家產業政策和發展方向。

    為焦炭期貨量身制定新規則

    與現有期貨品種相比，焦炭期貨合約設計根據焦炭品種的特點在諸多方面體現了新意。

    在交割地設置上，采用獨特的“倉庫＋廠庫”的交割方式，在天津、日照、連云港三港設置交割倉庫，在河北、山東、山西三省的若干大型焦化廠設立焦炭期貨的交割廠庫。劉興強表示，在焦炭期貨交割地的選擇上，主要考慮要兼顧足量可供交割、強勁的產品消化能力、流通輻射能力、價格代表性四個方面，以保障焦炭交割暢通和市場功能發揮。

    “焦炭期貨的套保更便捷了！”夏海表示，從套保規則來看，與其他品種套保申請需提交10多種材料相比，焦炭的套保申請材料將大大簡化至3份或2份，產業客戶申請套保額度更加便利。

    焦炭期貨每手100噸讓其具有國內期貨市場最大的交易單位，市場人士擔心“大合約”或將影響市場效率。但有分析人士認為，從合約價值來看，以目前大約每噸2000元的價格估算，5％的最低保證金經過期貨公司的加碼后，最終收取的保證金大約在10％左右，那么每手合約的價值大約20萬元，保證金費用2萬元，與燃料油、鉛期貨相比，合約價值不算太大。

    在風控制度設計方面也有創新，李洪江介紹，連續漲跌停板時停板適當放寬，三個停板幅度分別為4％、6％、8％，累計18％，與現有品種三板總幅度12％相比，相當于增加了一個停板。同時，保證金水平也分別提高至6％、8％、10％；連續三個停板時的現有品種合約要進行強制減倉，而焦炭期貨對此在制度上進行了更為靈活的設計，未必進行強制減倉，可以根據交易日在交割月的時點，采取直接進入交割、繼續交易或強制減倉等措施。

    此外，在交割環節，引入第三方質檢機構、設計倉庫遠程視頻監控、可事后追溯質量爭議等特殊措施防范交割風險。從而使焦炭期貨形成了貫穿交易、交割的較完善的風險防范體系。

    夏海表示，焦炭期貨上市在即，作為新品種兼具諸多新規則，其市場表現有待觀察，其運行經驗將為未來的原油、煉焦煤等能源期貨品種的上市提供參照。