[導(dǎo)讀]經(jīng)過連續(xù)兩周調(diào)升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于一次升息的幅度。

    昨天，一年央票發(fā)行利率再度升近10個(gè)基點(diǎn)。至此，經(jīng)過連續(xù)兩周調(diào)升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于一次升息的幅度。

    央行昨在公開市場(chǎng)以20億元地量水平發(fā)行了一年期央行票據(jù)，結(jié)果收益率較前再度上升了近10個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到3.4982%，與目前3.25%的一年定存利率水平相比，高出了近25個(gè)基點(diǎn)。

    毫無疑問，一年央票利率的再度上升進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)央行加息的預(yù)期。在公開市場(chǎng)操作的歷史上，曾多次發(fā)生過央票利率超出同期存款利率的情況，并且這些不經(jīng)意的細(xì)節(jié)往往成為加息的前兆。當(dāng)然，例外的狀況也出現(xiàn)過。比如，自2006年8月起，一年央票發(fā)行利率水平曾連續(xù)近7個(gè)月超過同期定存利率，并且超出的幅度也在一次加息水平之上。

    因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央票發(fā)行利率的上升能否最終成為加息的“消息樹”，往往取決于當(dāng)時(shí)的貨幣政策執(zhí)行基調(diào)。就當(dāng)前來看，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的最大問題仍然是通脹。因此，在數(shù)量化工具大量使用的同時(shí)，價(jià)格工具依然不可或缺。

    由于一年央票發(fā)行利率的大幅度提升，目前一、二級(jí)市場(chǎng)利率水平已經(jīng)縮小至23個(gè)基點(diǎn)，這將為央行未來在公開市場(chǎng)增加一年央票發(fā)行量，恢復(fù)常規(guī)工具回籠力度作好鋪墊。

    同時(shí)，受銀行間市場(chǎng)資金緊張的影響，現(xiàn)券市場(chǎng)各債券品種收益率早已大幅度上揚(yáng)。因此，盡管昨天一年央票發(fā)行利率再升近10個(gè)基點(diǎn)，但是并未對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生任何沖擊。相反，由于資金面的松動(dòng)，一些短期現(xiàn)券品種出現(xiàn)反彈。