鐵道部用昂貴的成本換得了超短融的順利發(fā)行。

    8月8日，鐵道部招標(biāo)發(fā)行的200億元人民幣三個(gè)月期（90天）超短期融資券（SCP），中標(biāo)利率5.55%。從中標(biāo)利率來(lái)看，明顯高于以往鐵道部發(fā)行的短融利率，鐵道部今年發(fā)行的前三期融資券利率分別為3.92%、4.35%、5.18%。

    同時(shí)，今天鐵道部的超短融的中標(biāo)利率也明顯地高于二級(jí)市場(chǎng)利率。“8日，與鐵道部同屬于超AAA級(jí)別的中石油發(fā)行的剩余期限為0.2411年的‘08中石油MTN1（0882027）’債券以5.1%報(bào)買。比較起來(lái)，鐵道部這期3個(gè)月超短融利率是比較高的。”英大人壽固定收益部投資經(jīng)理李婷婷稱。根據(jù)上周五上海清算所公布的超短融收益率曲線顯示，剩余期限三個(gè)月的超短融收益率估值為5.1549%。

    李婷婷還表示，從她了解的情況看，此次中標(biāo)的機(jī)構(gòu)主要還是大型銀行和大型保險(xiǎn)公司。

    經(jīng)過(guò)7月21日鐵道部第三期短融的發(fā)行流標(biāo)，以及“7·23動(dòng)車事故”后，鐵道部半個(gè)月后再次祭出鐵道債發(fā)行，顯然超出市場(chǎng)的預(yù)期。

    某券商債券分析師向記者表示，“新債的發(fā)行凸顯了鐵道部對(duì)流動(dòng)資金的迫切需求，短期的財(cái)務(wù)壓力加大”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年下半年，鐵道部將有465億元的債券到期。鐵道部發(fā)債公告則稱，本期債券募集的資金主要用于鐵路建設(shè)、機(jī)車車輛購(gòu)置及運(yùn)營(yíng)中的資金周轉(zhuǎn)。

    據(jù)悉，上周五，鐵道部罕見(jiàn)地將本期超短融發(fā)行公告與投標(biāo)書同時(shí)披露，并給出一個(gè)很高的利率區(qū)間。這一行為被看成鐵道部債券此次發(fā)行順利的“殺手锏”。

    根據(jù)其招標(biāo)書，本期發(fā)行的超短融為單一利率招標(biāo)，利率區(qū)間為5.22%~5.72%。這一區(qū)間遠(yuǎn)高于第三期短期融資券（4.68%~5.18%）。

    大公國(guó)際評(píng)級(jí)部總監(jiān)剛猛稱，“此次鐵道部超短期融資券利率空間之所以提高，一方面是通脹和加息預(yù)期的影響，另一方面，也是出于對(duì)第三期短期融資券流標(biāo)事件的警惕，第三期融資券發(fā)行流標(biāo)部分原因也是利率區(qū)間較低（4.68%~5.18%）”。

    李婷婷則認(rèn)為，這幾周短期債券收益率變動(dòng)太快了，本期鐵道部超短融定價(jià)可能掛鉤之前shibor之類的指標(biāo)，抓了個(gè)高點(diǎn)。同時(shí)考慮到上次債券發(fā)行流標(biāo)和動(dòng)車事故，為了使得本期超短融更有吸引力，鐵道部沒(méi)有像以前那樣去刻意地往下壓。

    本期超短融的高利率也和債券市場(chǎng)資金狀況稍微緩解形成鮮明對(duì)比。

    數(shù)據(jù)顯示，8日，上海銀行間同業(yè)拆借利率繼續(xù)整體下跌。隔夜利率、7天利率、14天利率、1個(gè)月期利率、3個(gè)月期利率分別報(bào)收于2.7286%、3.0000%、3.2858%、5.0313%、5.7463%。

    “短融的發(fā)行主要是要看回購(gòu)利率，以及交易商協(xié)會(huì)的定價(jià)。雖然前幾周短融價(jià)格一般都在大跌，利率有所上升，但從上周開(kāi)始，短融債已經(jīng)穩(wěn)定偏好轉(zhuǎn)了。今天鐵道部3月期超短融的中標(biāo)利率和整個(gè)短融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)恰是相反的。”李婷婷表示。