歸真堂“死磕”IPO：熊膽不解資金渴

　　經歷輿論抵制、媒體集體參觀、NGO組織介入等幾出大戲后，時隔半年，歸真堂的IPO有了最新的進展。據記者了解，這項一度面臨停擺境地的上市計劃，目前似乎已無法律障礙。

　　8月14日，福建歸真堂藥業股份有限公司董事、鼎橋創投合伙人張志鋆在接受記者采訪時表示：“公司IPO一直在推進，不過并沒有相關的計劃時間表。

　　他同時稱:“目前證監會的網站上，所有信息資料都是公開的，我們還是處于落實反饋意見階段中，沒有其他的變化。證監會也是希望通過社會和輿論的監督，來更好的監督這項IPO的進程。”

　　已無法律障礙?

　　去年曾暫緩上市的歸真堂，在今年2月1日出現在證監會公告的排隊上市名單中，重啟IPO計劃正式曝光。據披露，公司計劃用上市所募集的資金建設總規劃面積為3000畝的養殖基地，把目前黑熊養殖規模擴大到1200頭。保薦機構為萬聯證券有限責任公司。

　　隨即，二級市場是否應該歡迎“道德爭議”企業上市的爭論便一發不可收拾，眾多民間機構和社會名人所組成的聯名反對也促動了該事件的持續發酵。其中，尤以2月8日亞洲動物保護基金會(下稱“AAF”)公開譴責影響最大。AAF方面曾表示，一旦歸真堂上市，勢必將有更多的黑熊受到不人道待遇。

　　此后，歸真堂組織媒體開放參觀以及中藥協會會長、原中藥管理局副局長房書亭公開評價稱 “取膽汁過程就像開自來水管一樣簡單、自然、無痛”等均沒有徹底打消輿論的質疑。

　　今年6月，國家林業局野生動植物保護司總工程師嚴旬對外表示，歸真堂只要符合國家法律就應上市。“證監會向林業局征求過意見，我們的意見是兩個字：依法。只要他們(歸真堂)符合法律的，我們就同意。”

　　在法律資質層面，目前歸真堂已獲得野生動物經營加工許可證，確已符合林業部門相關要求。然而，這一資質也正在遭遇民間組織的繼續質疑。7月24日，北京環助律師事務所、北京市豐臺區源頭愛好者環境研究所、北京市朝陽區自然之友環境研究所三家機構向福建省林業廳提出信息公開申請。北京環助律師事務所一位律師曾向媒體表示，“想了解歸真堂獲得許可的程序是否合法。”

　　AAF相關工作人員在接受記者采訪時也表示，對于上述事情的進展非常關注，反對不人道的活熊取膽行業現象還會繼續做下去。“如果最終歸真堂IPO成功，我們不排除繼續進行相應的舉措，但必須要視最終的事情進展而定。”

　　對于新一輪的質疑，張志鋆回應稱：“環保組織對于野生動物經營加工許可證的質疑，針對的其實不應是歸真堂公司，而是本身相關行業主管部門的，對于林業部門的意見我們是尊重的。同時，我們取得這個許可證的方式都是合規合法的。”

　　姜廣策指出，只要衛生、林業部門沒有哪個部門出來反對的話，法律上確實就沒有太多的障礙，而這其中林業局的意見最重要，因為野生動物保護是由林業局這邊主管的。“市場有聲音質疑類似于歸真堂和林業部門可能達成某種協議，確實不能完全排除這樣的可能，但確實也沒有辦法證實。”

　　“叫座不叫好”的IPO

　　過了12個年頭，而熊膽入藥的做法更是早已有數十年的產業化歷史，上下游產業鏈中涉及多家上市公司。據不完全統計，熊膽粉的下游企業包括有上海凱寶(300039.SZ)、云南白藥(000538.SZ)、吉林敖東(000623.SZ)等上市公司，類似于歸真堂這樣的熊膽粉提供商的剛性需求頗為可觀。

　　此前，張在接受媒體采訪時直言，“(作為股東的鼎橋創投、澄輝創投和鑫澳創投)3家創投公司看好歸真堂的成長性。如果能成功上市，將長期持有其股票;即使不上市，歸真堂的發展前景依然廣闊，去拿公司的業績分紅也會是一個不錯的選擇。”

　　一位熊膽制品行業的下游企業負責人向記者表示，行業內很多基金公司近期都在詢問歸真堂IPO進展的事情，公司的關注度還是很高的。只是目前進展情況非常保密，各種版本的市場傳言不一而足。

　　姜廣策指出，目前還沒有聽說他們IPO大進展的消息，肯定消息壓得比較緊，一旦走漏出來很可能又要遭遇很多的壓力。“熊膽的制品市場需求頗為可觀，尤其是現在國家在積極推進抗生素的限用，造成一些清熱解毒類中藥的需求量反而上去了，而熊膽粉就是其中重要原料之一。因此，接下來幾年歸真堂公司的產品銷量確實有可能持續增長。”

　　以上海凱寶為例，占公司營業收入97%以上的痰熱清注射液，借由抗生素嚴政的影響及自身產品優勢，銷量連年走高。而該注射液主要原料便含有熊膽粉等中藥材。

　　進入冷卻期已達數月的“熊膽事件”，如今仍受到各方高度關注的原因其實并不難理解。歸真堂IPO能否闖關成功，其影響已非一家公司的資本運作那么簡單，各監管部門對其道德性的權衡結果最終將對我國熊膽制品行業的整體發展產生影響。