董云峰

　　昨日，中國人民銀行繼續在公開市場上通過逆回購投放資金，當日逆回購操作規模500億元，連續4期持平;中標利率落在3.35%，連續8期持平。

　　本周公開市場到期資金350億元，其中50億央票到期，300億正回購到期，由于上周開展的1000億逆回購操作本周到期，則公開市場資金缺口達到650億元。在此情形下，央行連續逆回購符合市場預期。

　　滾動逆回購照舊進行，促使資金利率繼續低位盤整。截至周二收盤，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率上漲24.08個基點至2.6750%，7天利率上漲0.34個基點至3.3417%;在銀行間債券市場，隔夜回購利率上漲24.4個基點至2.690%，7天回購利率上漲1.7個基點至3.357%。

　　央行同日公布，今年7月末金融機構外匯占款余額為25.6575萬億元，6月末的余額約為25.661萬億元，7月外匯占款環比減少約38.2億元，顯示資本外流腳步尚未停歇。

　　最新出爐的CPI、PPI數據以及新增信貸和外匯占款數據，均繼續維持低迷。基于此，分析認為，在“穩增長”的背景下，為了維護銀行間市場流動性，促進信貸增長，貨幣政策放松空間加大。

　　某大型銀行資金部人士向《第一財經(微博)日報》記者表示：“目前面臨的最大問題是實體經濟有效需求不足，盡管資金面沒有明顯收緊，逆回購只是權宜之計，央行仍有必要通過政策放松刺激需求，不排除降準降息近期同時落地。”

　　“7月貿易順差繼續收窄，人民幣貶值預期依舊濃厚，外匯占款仍處趨勢下降軌道之上。”另一位券商分析師指出，目前貨幣市場資金價格尚屬平穩，預計央行還會滾動使用逆回購一段時間，但本周末仍是降準敏感期。

　　在銀河證券首席經濟學家潘向東看來，為應對外匯占款增量下降的影響、緩解流動性緊張，同時也為配合銀行信貸投放，加強對實體經濟的支持，短期內“降準”的可能性和必要性日益凸顯。

　　南京銀行金融市場部研究報告稱，央行二季度貨幣政策執行報告沒有透露“穩增長”的迫切性，相反央行對經濟增長質量的堅持以及對通脹預期的擔憂，可能意味著三季度政策兌現的力度與頻率都會弱于投資者預期。