中國企業抄底歐洲加速

　　繼三一重工收購德國“大象”之后，近日有消息稱，山東重工集團有限公司(下稱“山東重工”)打算以超過7億歐元的價格收購德國叉車制造企業凱傲集團25%的股權。

　　歐債危機不斷惡化下，中國企業在歐洲市場表現活躍，收購兼并案逐漸增多。對此，專家表示，雖然現在收購歐洲企業應是良機，但是抄底歐洲的風險猶存，中國企業擴張更要看是否有“協同效應”。

　　據外媒報道，山東重工正在談判收購德國叉車制造商凱傲集團的25%股權，目前談判已進入后期階段。這筆交易金額在7億至8億歐元(約合8.788億~10億美元)左右，如果收購成功，這將成為中資企業在德國進行的最大規模交易之一。

　　凱傲集團股東高盛集團和Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR)與山東重工之間的談判已拖延了數月。該交易有望在未來兩周內達成，山東重工將通過注資入股凱傲集團。

　　山西證券分析師李爭東對《第一財經日報》表示，凱傲集團出售股權最大的可能是出于資金壓力。“凱傲集團曾經發了中期債務票據，這批中期債務在明年就到期，但與借款方進行協商，將還款日期推遲到2017年來緩解資金壓力。在此情況下，凱傲集團如果出售一部分股權對其明年要進行的債務再融資是一大幫助。”

　　凱傲集團是僅次于日本豐田自動織機公司的世界第二大叉車制造商，年度營收達44億歐元，其叉車品牌包括林德(Linde)、OM Still、Fenwick、寶驪(Baoli)與Voltas。目前，凱傲已經成為中國最大的外資叉車生產商，在江蘇靖江和福建廈門擁有兩家合資公司。

　　而山東重工是濰柴動力股份有限公司(02338.HK;000338.SZ)的母公司。集團業務涵蓋了商用車、工程機械、動力系統、核心零部件、游艇制造五大板塊。

　　國際直接投資(FDI)研究中心主任盧進勇認為，德國的機械制造在品牌、技術、質量以及管理體系方面是非常不錯的，中國企業在歐洲并購除了被這些因素吸引，更重要的一方面是拓寬歐洲市場，打造企業的全球戰略布局。

　　山東重工董事長譚旭光在今年6月曾公開表示，集團將整合海內外各種資源，利用資本并購等手段，建立全球有利平衡的業務結構，在未來3至5年內，實現海外出口額占營業收入三分之一的目標。

　　雖然在歐洲經濟不景氣的時候進入可以降低收購報價，但是中國企業在并購之后卻還要面臨當地的法規、就業、工會等方面的問題。

　　今年以來，中國企業收購歐洲資產的消息頻傳：山東重工獲得全球豪華游艇巨頭意大利法拉帝集團75%的股權;三一重工收購德國普茨邁斯特;廣西柳工收購波蘭企業HSW的工程機械事業部;國家電網收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份;中國投資公司買入英國泰晤士水務8.68%的股份等。

　　去年中國企業在歐洲的并購金額已超過700億美元，幾乎是2010年的10倍。

　　“因為歐債危機，歐洲經濟不景氣，此時的估價會相對便宜一些，中國企業到歐洲去收購更多的還是一種商業行為，因此現在收購德國企業應是良機。”不過，盧進勇也強調到歐洲并購企業更多的是看中其技術和品牌，因此中國企業在估價判斷上要更加謹慎，另外并購之后遇到的最大問題還有員工的裁減。

　　同時，李爭東也表示，與三一重工收購德國“大象”不同的是，山東重工只是收購凱傲集團的部分股權，屬于長期股權投資，目前來看并沒有經營管理權，雖然只涉及到今后的投資收益，但是信用風險依舊無法避免。