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8月1日，社保基金將正式運(yùn)轉(zhuǎn)滿(mǎn)十周年，而此時(shí)它悄然謀變。

據(jù)了解，上半年剛剛完成架構(gòu)調(diào)整的社保基金目前在投資方面也在尋找新的思路，一位知情人士透露，社保基金目前正在進(jìn)行組合調(diào)整方面的研究，社保基金計(jì)劃在投資組合中，出現(xiàn)的將不僅僅是債券型、股票型等大類(lèi)資產(chǎn)配置，中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板等更加細(xì)分的組合類(lèi)型也可能會(huì)成為社保基金的選擇。

社保基金的一位投資管理人稱(chēng)，這也意味著，社保基金正在謀求風(fēng)格多樣化下的更大收益。

謀變新組合

一位社保基金人士稱(chēng)，社保基金投資部門(mén)相關(guān)人士在本周剛剛完成對(duì)位于北京的嘉實(shí)基金和華夏基金的實(shí)地檢查。雖然社保基金通常只負(fù)責(zé)大類(lèi)資產(chǎn)配置，但在此次的中期檢查中，社保基金同投資管理人對(duì)上半年投資組合的具體狀況和目前的市場(chǎng)都進(jìn)行了比較充分的討論，并涉及下半年的投資計(jì)劃和變化。

其實(shí)社保基金的投資一直都在變化。從初期的固定收益產(chǎn)品，到股票，股權(quán)投資，境外股票和債券，股權(quán)投資基金，社保基金也緊跟金融的劇變帶來(lái)的投資機(jī)遇。

截至去年底，社保基金對(duì)固定收益產(chǎn)品投資占全部基金的比例為40.67%，對(duì)境內(nèi)外股票投資占32.45%，對(duì)實(shí)業(yè)投資占20.54%，對(duì)現(xiàn)金等投資占6.34%。

雖然中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板組合還沒(méi)有正式出現(xiàn)在社保基金的管理組合中，但去年至今，社保基金的投資管理人已經(jīng)開(kāi)始對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較多的投資，社保基金在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資的多樣化也早有顯現(xiàn)。

在業(yè)界的印象中，社保基金一般為長(zhǎng)期持有大盤(pán)股。但2009年易方達(dá)管理的社保基金組合就已經(jīng)開(kāi)始圍獵“中小板”個(gè)股，而在今年更是屢屢出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板中。

今年剛剛上市的創(chuàng)業(yè)板新宙邦一季報(bào)顯示，其前十大流通股東出現(xiàn)4只社保投資組合，嘉實(shí)基金管理的社保106組合、長(zhǎng)盛基金管理的社保603組合、易方達(dá)的社保601組合和社保109組合持有新宙邦股份占其當(dāng)前流通股份的大約10%，市值接近1.26億元。

此種現(xiàn)象已經(jīng)是比比皆是，易方達(dá)管理的109組合同樣出現(xiàn)在探路者一季報(bào)的前十大流通股股東中。

目前，各基金公司也都在尋求獲得最大超額收益的最安全方式，以獲取社保資金更大的份額。

風(fēng)險(xiǎn)承受力

相關(guān)人士透露，在社保基金的委托投資中，社保基金通常只負(fù)責(zé)大類(lèi)資產(chǎn)配置，即在給予投資管理人資金時(shí)會(huì)確定投資組合的類(lèi)型，如社保基金會(huì)確定委托給投資管理人的資金是做債券型組合還是股票型組合，投資管理人按照社保基金大類(lèi)資產(chǎn)配置的要求去做投資，但在具體的投資中，社保基金會(huì)關(guān)注，但不會(huì)干涉。

熟悉社保基金運(yùn)作的一位人士稱(chēng)，社保基金對(duì)其股票型組合的要求是跑贏市場(chǎng)。

上述人士稱(chēng)，社保基金對(duì)中小板甚至創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始比較頻繁地投資也很正常，這是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，社保基金必然要相應(yīng)發(fā)生的改變。

據(jù)了解，社保基金對(duì)投資管理人的投資關(guān)注度頗高，如果社保基金認(rèn)為投資管理人的投資或許會(huì)帶來(lái)比較大的風(fēng)險(xiǎn)，社保基金就會(huì)主動(dòng)同投資管理人進(jìn)行溝通。

這在上半年其投資管理人在創(chuàng)業(yè)板的投資中也已經(jīng)出現(xiàn)，上述相關(guān)人士透露，社保基金曾經(jīng)就上半年創(chuàng)業(yè)板投資的問(wèn)題同投資管理人進(jìn)行過(guò)溝通，但社保基金并沒(méi)有要求投資管理人減少創(chuàng)業(yè)板的投資，溝通的目的僅是提示風(fēng)險(xiǎn)。

一直以來(lái)，社保基金對(duì)投資管理人的挑選、管理和考核都比較嚴(yán)格。

上述社保基金人士稱(chēng)，社保基金對(duì)投資管理人選擇一直比較謹(jǐn)慎，在二級(jí)市場(chǎng)投資方面，社保基金投資管理人合作已經(jīng)多年，在同股權(quán)投資基金的合作方面，社保基金同投資管理人合作時(shí)間并不長(zhǎng)。

萬(wàn)億元目標(biāo)

一切都表明，社保基金的投資在朝著更激進(jìn)的方向發(fā)展。

隨著10%國(guó)有股轉(zhuǎn)持任務(wù)的快速推進(jìn)和國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)投資環(huán)境的日益復(fù)雜化，社保基金也明顯感受到了投研方面的壓力。

今年6月份，戴相龍公開(kāi)表示，全國(guó)社保基金有意擴(kuò)大對(duì)境外股票和債券的投資，同時(shí)社保基金也計(jì)劃開(kāi)辟和逐步擴(kuò)大對(duì)境外上市公司的股權(quán)投資。

目前，社保基金的境外投資僅僅是通過(guò)投資管理人進(jìn)行股票和債券的投資，截至去年底，社保基金境外投資共計(jì)500億元，占全部投資的7%。

上述社保基金人士透露，其實(shí)在權(quán)益類(lèi)投資方面，社保基金仍然有不小的余地去拓展。社保基金相關(guān)人士也公開(kāi)明確表示，目前社保基金的權(quán)益類(lèi)投資額度仍然低于規(guī)定的最高限度。

今年上半年，社保基金剛剛完成組織架構(gòu)上的較大調(diào)整。其實(shí)還與社保基金的未來(lái)業(yè)務(wù)方向的理順有著密切的聯(lián)系。

2009年下半年，社保基金準(zhǔn)備在原來(lái)信息研究部和投資部一些處室的基礎(chǔ)上成立資產(chǎn)配置部門(mén)，今年上半年部門(mén)整合基本結(jié)束。

資產(chǎn)配置部成立伊始便成為社保基金的一級(jí)部門(mén)，并備受社保基金董事長(zhǎng)戴相龍的重視。上述接近社保基金人士表示，調(diào)整后雖然決策權(quán)仍然在投資部，但相關(guān)大類(lèi)資產(chǎn)配置的研究和策略的制定已經(jīng)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)配置部。

上述接近社保基金人士稱(chēng)，這種組織架構(gòu)的變化也表明社保基金意圖在資本市場(chǎng)中更加主動(dòng)，更加有作為。

過(guò)去十年，社保基金年化投資收益率接近10%。上升的投資收益率和募資制度安排，以及較大規(guī)模的國(guó)有股轉(zhuǎn)持下，社保基金今年達(dá)到萬(wàn)億元目標(biāo)看來(lái)并不是夢(mèng)想。（王玉）