由于央行宣布將于5月10日起上調存款準備金率，本周債券市場波動較大，短端品種遭受一定拋壓，但中長期限尤其３年期央票再次受到熱捧。

    本周貨幣市場資金略顯緊張，回購利率開始攀升。交易所債市繼續上漲，但成交量較上周有所回落。上證國債指數漲0.19％，成交122.9萬手，上證企債指數漲0.31％，成交151.9萬手。

    本周二至周三，市場收益率受上調準備金率影響普遍上行，主要機構觀望情緒較為濃厚，利率及信用產品均遭到一定拋售。

    銀行間市場方面，本周國債收益率曲線短端上移，中端下移，長端變化不大，但整體幅度變化較小。本周信用債市場略有下行，短端拋盤較多。

    公開市場方面，央行暫停正回購操作，但周四公開市場操作中，3年期央票發行利率下行2個基點，導致二級市場３年期央票再次受到熱捧，市場整體收益率隨之下行，2年以上期限重新受到市場關注。

    匯豐晉信基金認為，3年期央票中標利率連續的下行主要還是市場需求減弱造成的。

    本周央行實現資金凈回籠220億元，但由于“五一”期間，央行再次上調準備金率，約深度回籠資金3000億元，因此，本周回籠力度仍然較大。

    天治基金認為，從近期的公開市場操作及貨幣政策來看，央行加大了流動性回籠力度，這一方面是由于一二季度到期資金量較大；另一方面，地產新政策使得銀行信貸迅速壓縮，留存在銀行系統內的流動性大幅增加；此外，隨著海外市場轉暖及人民幣升值預期升溫，外匯占款量大幅攀升，以上情況使得市場流動性持續泛濫。因此，央行采取短少長多的回籠策略，不斷加大3年期央票發行量，以期回收市場多余流動性。

    另外，本次３年期央票招標利率意外下行，說明目前資金面仍然十分寬裕，同時也反映出市場對加息預期繼續弱化，中長期限品種再次受到關注。

    由于資金面的充裕，天治基金預計，市場收益率繼續下行的可能性較大，中長債可能持續受到關注，但由于目前資金對市場的作用較大，須密切注意貨幣市場利率變化。

    匯豐晉信基金認為，銀行間債券市場短期看收益率曲線再度下滑的空間已經不大，目前許多券種收益率已回到去年二、三季度水平。在目前債券整體收益率水平偏低、資金面趨緊可能性加大的情況下，應謹慎對待利率產品。