據(jù)中國證劵報 走進德國Wiener Feinbacker面包連鎖店，抬眼即可看到顏色亮麗的各種促銷海報，除促銷小面包Brotchen的海報外，促銷本企業(yè)債券的海報也非常奪人眼球，“Wiener Feinbacker5年期企業(yè)債券，票息7%，歡迎新老客戶購買面包的同時分享企業(yè)成長利潤。”
高息發(fā)債已成當下歐元區(qū)政府和企業(yè)不得已的選擇。“融資難”不僅困擾著歐洲大大小小的企業(yè)，也困擾著歐洲銀行業(yè)，直接影響到整個歐洲經(jīng)濟。
金融危機轉(zhuǎn)嫁到實體經(jīng)濟
Wiener Feinbacker是一家德國中型企業(yè)，在德國各城市共有350家面包連鎖店，2010年利潤增長率達30%。這樣一家蒸蒸日上的企業(yè)，卻以7%債息發(fā)行債券，融資困境可見一斑。
“目前歐元區(qū)企業(yè)信貸基本枯竭了，”西班牙電器元件生產(chǎn)商協(xié)會信貸負責人阿曼表示，“哪兒都借不到錢，企業(yè)經(jīng)營狀況越來越糟，金融危機已經(jīng)轉(zhuǎn)嫁到實體經(jīng)濟了。”
分析人士表示，“市場面對的幾乎是遍布整個歐洲的信貸緊縮，到處都能聽到這種抱怨。”銀行為規(guī)避風險，大多不愿向企業(yè)提供資金，尤其是中小企業(yè)，因為難以達到銀行借貸標準，處境最為艱難。
巴克萊資本表示，雖然一些大企業(yè)可以繞開銀行通過企業(yè)債券進行融資，但歐元區(qū)外圍國家高企的國債利率，推高了企業(yè)融資成本。數(shù)據(jù)顯示，國債利率每上升1個百分點，企業(yè)債券的成本就上升0.6個百分點。近期發(fā)行企業(yè)債的西班牙電力公司伊維爾德羅拉、意大利國家電力公司和意大利電信，都采取了在原定價格上溢價發(fā)債的措施。
更為嚴重的是，一些行業(yè)甚至因融資困難出現(xiàn)了全行業(yè)破產(chǎn)倒閉的險情。希臘干散貨船航運公司納維奧斯行政總裁法蘭高稱，“歐債危機壓制了航運業(yè)的借貸業(yè)務(wù)，低迷的運費使高價買入新船的船東無法如期償還貸款，航運企業(yè)破產(chǎn)將會加劇。”
倫敦匯豐船務(wù)有限公司分析員普瑞恩蒂斯表示，“各上市油輪公司今年的股價普遍大幅下跌。銀行緊縮信貸使船舶運營商陷入融資困境，市場出現(xiàn)了船舶抵押品貶值、交易價格大幅下降的局面。銀行擔心貸出款項不能如期收回，催促船舶運營商加速拋售船只，市場交易價格則進一步下滑。”
船舶在線估價網(wǎng)VesselsValue.com最新數(shù)據(jù)顯示，一艘5年齡原油貨輪標價5800萬美元，近3個月間價格下降30%；船齡相近的一艘巴拿馬型集裝箱船標價3930萬美元，近半年以來價格下降32%；一艘5年齡好望角型干貨運輸船標價3940萬美元，較一年前相比價格下降28%。分析人士表示，如此惡性循環(huán)下去，有可能引發(fā)歐洲25年來最嚴重的航運業(yè)破產(chǎn)潮。
銀行“饑餓”加劇信貸緊縮
隨著全球?qū)W元區(qū)經(jīng)濟崩潰的擔憂加劇，歐洲銀行在國際債券市場融資成本越來越高，即便付出高昂的代價也很難完成融資計劃，無奈之下，爭搶儲戶存款成為各銀行獲得資金的“救命稻草”。
盡管歐洲央行近期已把基準利率下降到1%，但國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，為保住現(xiàn)有存款額度不流失，歐元區(qū)銀行在近52周內(nèi)，平均上調(diào)客戶存款利率1%左右。據(jù)西班牙報紙《Cinco Dias》報道，西班牙一些商業(yè)銀行為爭奪新資金，新近推出了利率達4%甚至更高的存款產(chǎn)品。
因擔心持有大量歐洲主權(quán)債券的銀行遭受損失，銀行同業(yè)間拆借規(guī)模持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，同業(yè)拆借規(guī)模最大的匯豐銀行，今年第三季度向歐元區(qū)外圍國家金融機構(gòu)提供的同業(yè)貸款減少了40%。一些實力雄厚的銀行為降低風險，牢牢把資金握在手中，或?qū)⑵浯嫒朊缆?lián)儲、歐洲央行等“萬無一失”的金融機構(gòu)。
此外，融資成本飆升令歐洲銀行業(yè)無法承受。今年7月以來，債券市場實際上處于有行無市狀態(tài)，沒有幾家銀行有能力以債市利率完成融資計劃，有的融資成本已高于銀行放貸利率。
國際清算銀行貨幣經(jīng)濟部總管斯蒂芬·切凱蒂表示，“歐元區(qū)銀行和其他金融機構(gòu)處境十分艱難，在資產(chǎn)負債表方面因持有主權(quán)債務(wù)而損失慘重，而作為債務(wù)方在融資環(huán)節(jié)同樣面臨困局。”為滿足監(jiān)管機構(gòu)對銀行資本充足率的要求，銀行不得不選擇更高的放貸標準和更低的放貸規(guī)模。
英國金融服務(wù)管理局前高級官員喬恩·佩因認為，“銀行的資本或用來為實體經(jīng)濟提供貸款，或用來持有低收益率資產(chǎn)以支持流動性。而事實證明，只有銀行才能幫助歐洲實體經(jīng)濟實現(xiàn)信貸增長的能力。眼下所采取的資本及流動性改革方式，好像在對銀行實行一種饑餓節(jié)食法，結(jié)果阻礙了人們從低迷經(jīng)濟中恢復元氣，貸款緊縮的風險已經(jīng)形成。”
銀行“瘦身”損傷盈利能力
巴克萊資本認為，“經(jīng)濟衰退侵蝕了企業(yè)利潤，一些不具備條件在股市中籌集新資金的銀行，只能通過收縮資產(chǎn)負債規(guī)模以滿足監(jiān)管機構(gòu)資本金要求。”
國際清算銀行近期發(fā)布報告稱，下半年以來，歐洲銀行業(yè)為趕在《巴塞爾協(xié)議III》生效前滿足銀行資本充足率的要求，加快了拋售資產(chǎn)的步伐。包括德國商業(yè)銀行、法國巴黎銀行、法國興業(yè)銀行和英國萊斯銀行、蘇格蘭皇家銀行等在內(nèi)的歐洲大行，正在退出其他區(qū)域的某些融資借貸業(yè)務(wù)和相關(guān)信貸業(yè)務(wù)，以增強資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金儲備。
分析人士認為，銀行加快剝離非核心資產(chǎn)，不僅對銀行自身盈利能力造成沖擊，同時也直接損害了歐洲地區(qū)整體經(jīng)濟利益。知名會計師事務(wù)所德勤日前表示，歐洲銀行業(yè)目前確實面臨一系列的嚴峻挑戰(zhàn)，因此歐洲銀行有超過1.7萬億歐元的非核心業(yè)務(wù)有待剝離，在未來五年至六年的時間里，歐洲銀行資產(chǎn)負責表需要剝離的資產(chǎn)價值將高達4.5萬億歐元。
但在歐洲經(jīng)濟疲軟的當下，買賣雙方在資產(chǎn)價格預期上落差較大，一些經(jīng)濟發(fā)展相對較快地區(qū)的銀行，有能力以折價的方式吸納歐洲銀行的資產(chǎn)而從中受惠。本報記者 陳聽雨
