據(jù)京華時報 國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會昨天發(fā)布數(shù)據(jù)，6月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，比5月回落1.1個百分點，連續(xù)3個月回落，創(chuàng)2009年3月以來的新低。同日公布的匯豐中國6月PMI降至50.1。兩項數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟在逐漸降溫，通脹壓力也在逐步緩和。

　　-官方PMI

　　分指標僅庫存指數(shù)上升

　　PMI是國際上通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標體系之一，通常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，PMI高于50%，反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟衰退。

　　從6月制造業(yè)PMI各分項指數(shù)來看，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所上升，上升1個百分點，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、購進價格指數(shù)回落幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數(shù)回落幅度為最大，達到3.6個百分點。原材料庫存指數(shù)也下降1個百分點。購進價格指數(shù)已從70%左右高位回歸到相對較高水平，反映出大宗商品價格上漲對通脹壓力的影響已經(jīng)明顯緩解。

　　原材料類企業(yè)低于50%

　　20個行業(yè)中，電氣機械及器材制造業(yè)、農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)等12個行業(yè)達到50%以上；化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、紡織業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)等8個行業(yè)低于50%。從產(chǎn)品類型看，生活消費品類企業(yè)高于50%；原材料與能源、中間品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)低于50%。

　　值得關(guān)注的是，雖然重化工業(yè)發(fā)展減速，但同民生相關(guān)的輕工業(yè)保持良好發(fā)展勢頭。6月能源與原材料產(chǎn)品制造業(yè)PMI指數(shù)大幅下滑，回落到50%以內(nèi)；生產(chǎn)用制成品制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月位于50%以下。與此同時，生活消費品制造業(yè)PMI指數(shù)不降反升，6月達到53.9%，明顯高于制造業(yè)PMI整體平均水平。

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　　經(jīng)濟增長率可能繼續(xù)降低

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心張立群分析認為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，預(yù)示未來經(jīng)濟增長率可能繼續(xù)降低。主要原因是由于庫存調(diào)整，6月份購進價格指數(shù)明顯降低，原材料庫存指數(shù)也降低。這表明基于通脹預(yù)期改變的庫存調(diào)整已經(jīng)開始，并將影響經(jīng)濟增長回調(diào)。由于庫存調(diào)整是短期現(xiàn)象，如果僅因此引起經(jīng)濟下行，預(yù)計不會很深，也不會持續(xù)很久。關(guān)鍵還要注意投資、消費、出口這三大需求變化趨勢，其對經(jīng)濟增長的影響會更大。目前看，需求增長總體平穩(wěn)，經(jīng)濟增長不會深度回調(diào)。

　　中國經(jīng)濟開始“軟著陸”

　　澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛認為，在中國經(jīng)濟面臨通脹壓力的大背景下，PMI開始不斷回落，但又處于50%上方，表明中國經(jīng)濟開始 “軟著陸”，這將有利于中國央行對抗通脹的努力。隨著大宗商品價格的下降，中國面臨的通脹壓力也因此有所減輕。由于實際負利率仍然高達200個基點，中國央行仍需要提高基準利率，預(yù)計中國央行可能在6月宏觀數(shù)據(jù)公布前加息一次。除此之外，第三季度再度加息一次的可能性也較高。

　　-匯豐PMI

　　6月匯豐制造業(yè)PMI逼近榮枯線

　　匯豐昨天發(fā)布的中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值降至50.1的11個月新低；分指標中，投入和產(chǎn)出價格漲幅雙雙放緩，顯示中國經(jīng)濟在逐漸降溫的同時，通脹壓力也在逐步緩和。

　　從分項數(shù)據(jù)看，當月產(chǎn)出指數(shù)跌至49.78，為去年7月降至49.72以來，又一次跌破榮枯分水嶺50。而投入和產(chǎn)出價格指數(shù)仍在50上方，但已雙雙滑落至11個月低點。

　　此外，6月原材料價格上漲，帶動制造業(yè)平均成本繼續(xù)上揚。不過，投入價格的漲速已大幅放緩至11個月低點，相關(guān)指數(shù)環(huán)比下降逾8點。制造業(yè)廠商也相應(yīng)放緩了產(chǎn)品加價步伐，出廠價格的漲幅為11個月以來最小。

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　　經(jīng)濟活動通脹均在回落

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，6月制造業(yè)PMI終值錄得50.1，反映出經(jīng)濟活動和通脹均在降溫。這表明緊縮政策見效，通脹有望于未來幾個月見頂回落。盡管增速放緩，工業(yè)產(chǎn)出仍會保持同比12%-13%的增長，這與9%左右的GDP增長是一致的。

　　信貸放松將造成壟斷加劇

　　澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛指出，匯豐PMI數(shù)據(jù)與官方PMI數(shù)據(jù)相比，下滑的幅度更加明顯，這是因為在匯豐PMI樣本中占據(jù)主要權(quán)重的中小企業(yè)在信貸收緊中，受到的影響更大。

　　雖然很多觀點指出，中國央行應(yīng)該放松貨幣政策，以解決中小企業(yè)融資困難的問題，但劉利剛認為，由于現(xiàn)行的金融體系相對有利于以國有企業(yè)為代表的大型企業(yè)，如果中國金融機構(gòu)不能進行結(jié)構(gòu)性和風(fēng)險評估機制的改革，并逐步推進利率市場化的改革，那么為了緩解中小企業(yè)融資困難而采取的貨幣政策放松，只能造成信貸資源繼續(xù)流向國有企業(yè)，造成壟斷加劇，并造成投資的過度增長。

　　記者 馬文婷