據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)報(bào)道，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱：美聯(lián)儲(chǔ))研究人員的新預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模要到2019年年中-2021年年中的某個(gè)時(shí)間才會(huì)恢復(fù)正常水平。美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)規(guī)模正迅速逼近4萬億美元大關(guān)。

　　研究表明，美聯(lián)儲(chǔ)最長(zhǎng)可能在未來6.5年無法產(chǎn)生足夠收入，無法向往常一樣每年向美國財(cái)政部繳納利潤，不過研究人員預(yù)計(jì)這種極端情況不會(huì)出現(xiàn)。

　　自2008年金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)開始嘗試債券購買計(jì)劃以來，美聯(lián)儲(chǔ)持有的美國國債和抵押貸款證券規(guī)模已經(jīng)飆升。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在模擬美聯(lián)儲(chǔ)持有的證券以及可能產(chǎn)生的利潤在未來幾年會(huì)如何變化。

　　美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家設(shè)想的最基本的情況中，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)出售其日益膨脹的抵押貸款證券和美國國債投資組合，而是隨著債券到期讓投資組合規(guī)模逐漸縮小。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在今年6月的新聞發(fā)布會(huì)上說，這是美聯(lián)儲(chǔ)的首選戰(zhàn)略。

　　在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)規(guī)模最終可能在2020年8月份前縮減更加正常的水平，屆時(shí)金融系統(tǒng)將不再充斥著由美聯(lián)儲(chǔ)注入的數(shù)萬億美元過剩流動(dòng)性。

　　在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)產(chǎn)生收入并在2009至2025年間向財(cái)政部累計(jì)上交9,100億美元利潤。

　　但在其他情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能遭遇較大沖擊。例如，如果利率升至高于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期兩個(gè)百分點(diǎn)的水平，即10年期國債收益率達(dá)到6.9%而不是預(yù)期的4.9%時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在一段時(shí)間內(nèi)無法產(chǎn)生足夠的收入向財(cái)政部付款。

　　如果利率上升且美聯(lián)儲(chǔ)出售抵押貸款證券，美聯(lián)儲(chǔ)可能在超過六年的時(shí)間內(nèi)無法向財(cái)政部付款。通貨膨脹沖擊可能引發(fā)這種情況。如此一來，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)規(guī)模可能在2019年之前恢復(fù)正常水平，不過總收入可能較基本情境減少1,000億美元。

　　這一研究的作者為美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter、Jane Ihrig、Elizabeth Kleee、Daniel Quinn和Alexander Boote。該研究是今年早些時(shí)候發(fā)表的一篇論文的更新版本。