煤炭等四大行業策略：明年投資重在個股挖掘
每經記者 魏玉卿
招商證券研究發展中心總經理楊曄是新財富最佳分析師高峰論壇的主持人，他在論壇上對煤炭和電力行業有這樣一段介紹：“他倆經常在一塊路演，煤炭公司股票漲的時候，電力公司股票就會受到影響，真是絕配。”在即將到來的2010年，煤炭和電力行業各自會有怎樣的表現？投資機會又在哪里？對于市場關注度高的化工和有色金屬行業，金牌分析師又將如何評點呢？
電力、煤氣等公用事業
楊治山：首推國電電力、內蒙華電
電力、煤氣及水等公用事業行業分析師第一名由中信證券電力行業分析師楊治山（團隊）蟬聯。楊治山已有12年的證券從業經驗，今年火電盈利逆周期反彈，與他之前的預測完全一致。
他在論壇上表示，2010年電力行業投資，前期看成長，后期看煤價。因為上半年主要會炒成長性、炒概念。危機過后是電力股的投資時機，這基本上是一個規律。電力行業上市公司的業績及股價走勢與行業一致，因此我們預測2009年~2010年用電需求增速分別為5.1%和7.6%，略低于GDP的增速。供給持續回落，但利用小時數觸底回升，預計2009年~2010年供給能力增速為7.7%和6.2%。細分火電、水電兩個子行業，短期煤價仍然是困擾火電行業的主要因素；水電行業則是靠天吃飯，波動性大但卻蘊藏著機會。
總體來說，2010年是個股機會多，而行業機會少。重點關注的公司，首先是業務結構合理、資產注入預期強的公司。如國電電力（600795，收盤價7.30元）明年5月份權證到期行權，行權價在7.5元左右，與目前股價相當，不過由于公司負債率高，因此行權的動力也較強，這將推動股價上漲；而內蒙華電（600863，收盤價8.30元）已通過資產置換從原來的一家普通公司華麗轉身，明年業績預計至少0.4元/股，同時還有資產注入的預期，預計在明年一季度將會注入煤炭及電力資產。
另外，主業穩定、非用電超預期、估值低的公司也值得關注，如
穗恒運A（000531，收盤價18.40元）、寶新能源 （000690，收盤價10.06元）等。
穗恒運A今年業績預計0.95元/股~1元/股，2010年預計1.2元/股。
煤炭行業
龔云華：繼續關注兼并重組
煤炭行業最佳分析師第一名由國金證券龔云華（團隊）奪得。在2009年就提出看重行業整合機會的龔云華，2010年繼續保持這一投資觀點。他在論壇上表示，對2010年煤炭行業基本面仍舊保持謹慎樂觀，全球經濟復蘇預期將提振煤炭消費需求和價格上漲預期，預計煤炭價格在2010年仍將上漲，其中上半年確定性更高。另外，未來煤炭企業的產業整合、兼并重組還將持續深化。預計2010年煤炭需求復蘇狀況比2009年好，其中冶金用煤將受到全球鋼鐵開工率回升的支撐。
龔云華認為，對國內煤炭企業基本面影響最大的因素是煤炭進出口變化。因國際煤價低迷，2009年國內煤炭進口激增；但若2010年凈進口繼續增加，那煤價的內外價差將難以再現。2010年的投資主題還是產業整合、兼并重組，即煤炭企業集團具備條件將煤炭主業資產注入上市公司，之前的案例有國陽新能（600348，收盤價48.48元）收購陽煤集團壽陽開元礦業的股權，潞安環能（601699，收盤價55.39元）收購屯留礦井項目等。
基礎化工行業
周小波：化工品漲價概率高
子行業多且復雜的基礎化工行業最佳分析師第一名由申銀萬國周小波（團隊）獲得，他在2009年的投資觀點是行業景氣度回落，盈利期待修復。而周小波在此次論壇上表示，在經濟波動時期投資化工股，將帶來超額收益，這是整體板塊性的機會。預計2010年化工品價格上漲屬于大概率事件，價格上漲的驅動因素是需求的進一步復蘇，行業開工率提高。另外油價、氣價等上游資源品的價格推動，也將有利于產品價格重心的上移。
周小波認為，明年應重點關注需求增長，產能利用率已經較高，而新增產能壓力不大；目前毛利率仍處較低水平，在未來1年~2年有望隨需求增長而進一步提升的公司。
從估值角度來看，化工股目前并不便宜，市盈率基本都在20多倍，投資者可以挑選目前PE才22、23倍，明年有可能到15倍左右的股票。
另外，中游制造優勢企業可關注浙江龍盛（600352，收盤價11.41元）。浙江龍盛今年的業績大概有0.5元/股，預計明年業績有0.6元/股，對應目前股價并不貴；而華魯恒升（600426，收盤價23.63元）在今年行業非常差的時候，還有0.9元/股的業績，并且未來天然氣價格上調將推動公司尿素價格上行。
有色金屬
李追陽：持續看好黃金股
中信證券有色金屬行業分析師李追陽（團隊）蟬聯了該行業最佳分析師第一名。李追陽在2009年的投資觀點是金屬價格底部已近，關注反彈機會。他在此次論壇上表示，2010年有色金屬行業中，工業金屬仍需等待基本面的改善，而黃金股可持續看好。
對于工業金屬股，李追陽認為之前的恐高和樂觀情緒均有所減弱。短期來看，需要等待基本面、人氣的回升。目前人氣聚集還不夠，整體上還處于震蕩格局。
他表示繼續看好黃金股。從黃金股的歷史走勢來看，在美元走弱、金價上漲、低利率的環境下，黃金股能夠跑贏大盤。從股價彈性角度來看，山東黃金（600547，收盤價91.88元）的彈性最大，業務最單純，就只是黃金企業，未來資產注入也比較明確；另外還可關注紫金礦業（601899，收盤價11.31元）。
