上海市財(cái)政局昨日宣布，擬于11月15日招標(biāo)發(fā)行共計(jì)71億元2011年第一期和第二期上海市政府債券。這是10月20日四省市獲準(zhǔn)自行發(fā)債試點(diǎn)以來，首個(gè)敲定發(fā)行時(shí)間表的省市；由此，上海極有可能趕在廣東省之前，吃到“自行發(fā)債”首只螃蟹。
定價(jià)參考國債收益率
上海市財(cái)政局網(wǎng)站昨日公告，根據(jù)2011年上海市政府債券發(fā)行計(jì)劃，兩期債券分別為3年期固定利率附息債36億元和5年期固定利率附息債35億元，在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場發(fā)行。
公告顯示，此次上海債15日招標(biāo)，16日開始發(fā)行并計(jì)息，18日發(fā)行結(jié)束。由上海市財(cái)政局支付發(fā)行手續(xù)費(fèi)，之后的還本付息等事宜由財(cái)政部代為辦理。
本次發(fā)行的主承銷商為國家開發(fā)銀行、交通銀行和上海銀行，承銷商為國泰君安和浦發(fā)銀行等17家金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)要求，承銷機(jī)構(gòu)必須在11月18日前，按照承銷額度及繳款通知書確定金額，將發(fā)行款繳入上海市財(cái)政局指定賬戶。
發(fā)行價(jià)格則以對應(yīng)期限的國債收益率為主要招標(biāo)參考利率。據(jù)披露，這兩期債券均采用單一價(jià)格荷蘭式招標(biāo)方式，標(biāo)的為利率，全場最高中標(biāo)利率為債券的票面利率。標(biāo)位區(qū)間以中債銀行間固定利率國債收益率曲線為基礎(chǔ)，根據(jù)招標(biāo)日前5個(gè)工作日中代償期為三年和五年的國債收益率算術(shù)平均值，上下各浮動(dòng)15%。
“試點(diǎn)發(fā)債繼續(xù)由財(cái)政部代辦還本付息，因此仍實(shí)質(zhì)享有國債信用，與完全基于地方財(cái)政信用的地方政府發(fā)債具有根本區(qū)別。”華泰聯(lián)合證券分析師林朝暉認(rèn)為，“其定價(jià)原理也可視同為國債無風(fēng)險(xiǎn)品種，并考慮適當(dāng)流動(dòng)性差異。”
國泰君安研究報(bào)告亦稱，此次試點(diǎn)的四省市是經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地區(qū)，本身其財(cái)政實(shí)力就高于全國平均水平，因此其信用級(jí)別相較之前的地方債變化不大，發(fā)行利率也不會(huì)明顯高于之前發(fā)行的地方債。
“自行發(fā)債”進(jìn)行時(shí)
10月20日，醞釀多年的地方政府“自行發(fā)債”終于邁出了新步伐，當(dāng)日財(cái)政部公布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。四省市今年自行發(fā)債總額不超過229億元。
與此前財(cái)政部代理發(fā)行不同的是，這四個(gè)省市將自行組建債券承銷團(tuán)，具體發(fā)債定價(jià)機(jī)制亦由試點(diǎn)省市自定，而不是由財(cái)政部面向國債承銷團(tuán)，采取統(tǒng)一代理的方式分期打包發(fā)行。
從目前公開披露的信息來看，廣東省10月27日召開了自行發(fā)債工作說明會(huì)，并于本周一公布了20家承銷團(tuán)成員名單，建設(shè)銀行與工商銀行被選為主承銷商。據(jù)廣東省財(cái)政廳網(wǎng)站披露，計(jì)劃在11月底前完成自行發(fā)債工作。
11月2日，深圳市財(cái)政委員會(huì)宣布即日起開始組建2011年政府債券承銷團(tuán)，并明確了承銷團(tuán)成員評價(jià)辦法，原則上主承銷商將不超過3家，承銷團(tuán)成員不超過10家。承銷團(tuán)成員申請截至11月10日，申請結(jié)果將于本月底前揭曉。
上海市在11月3日公布了發(fā)行兌付辦法以及招標(biāo)發(fā)行和考核規(guī)則，并于昨日率先公布時(shí)間表，同時(shí)披露的還有承銷團(tuán)名單以及其他發(fā)行細(xì)節(jié)。
不過，截至記者發(fā)稿，浙江省財(cái)政廳網(wǎng)站仍未公布有關(guān)自行發(fā)債的任何進(jìn)展。
按規(guī)定，試點(diǎn)省市發(fā)行地方政府債券實(shí)行年度發(fā)行額度管理，2011年度發(fā)債限額當(dāng)年有效，不得結(jié)轉(zhuǎn)下年，這意味著四地須在年底前完成發(fā)債。
