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• 時(shí)間:2009-11-3 9:11:44　來源:南方日?qǐng)?bào)

一夜之間,火熱無比的創(chuàng)業(yè)板落入了冰窟。

昨日上午9時(shí)25分,集合競(jìng)價(jià)結(jié)果出爐:跌停、跌停、跌停……除了吉峰農(nóng)機(jī)外,首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)竟有27家以跌停開盤。盡管主板的上證綜指大漲80點(diǎn)成功攻克3000點(diǎn),也沒有給創(chuàng)業(yè)板帶來多少暖意。截至收盤,除吉峰農(nóng)機(jī)漲停、安科生物漲3.53%、南風(fēng)科技收平外,25只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均出現(xiàn)6%以上的跌幅,其中20只個(gè)股以跌停價(jià)位報(bào)收。

而根據(jù)深交所提供的信息,上周五,有25.26萬戶個(gè)人投資者殺入創(chuàng)業(yè)板炒新,占當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板交易量的比例超過97%。這意味著至少有20萬個(gè)人投資者已經(jīng)因?yàn)槊つ俊俺葱隆倍�被套�?/P>

創(chuàng)業(yè)板到底是扶持優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)的溫床還是投機(jī)分子的樂園?創(chuàng)業(yè)板上市前兩日“冰火兩重天”的表現(xiàn),必須引起監(jiān)管者和投資者的思考了。

風(fēng)向突變

創(chuàng)業(yè)板大面積跌停

“下個(gè)交易日,創(chuàng)業(yè)板28家個(gè)股會(huì)不會(huì)來個(gè)集體跌停?”上周五,在深圳一家基金公司的投研溝通會(huì)上,一位基金經(jīng)理對(duì)首日28家企業(yè)的爆炒表示出深深擔(dān)憂,而他和他的同行一樣,當(dāng)天的策略都是“只賣不買”,只是把中簽的新股拋售。

和機(jī)構(gòu)不同的是,雖然開盤價(jià)讓人驚嘆,還是涌入了不少炒新的股民,據(jù)深交所統(tǒng)計(jì),10月30日創(chuàng)業(yè)板開市首日,有25.26萬戶個(gè)人投資者參與買入,合計(jì)買入4.23億股,是當(dāng)日機(jī)構(gòu)買入股數(shù)的30余倍。

賣的對(duì)了,買的錯(cuò)了。昨日,創(chuàng)業(yè)板開盤即有27只股票達(dá)到10%的跌停水平,再次創(chuàng)下了“奇跡”。以昨日的收盤價(jià)與上市首日的最高點(diǎn)比較,創(chuàng)業(yè)板個(gè)股股價(jià)的跌幅大部分超過三成,漢威電子等3只個(gè)股的跌幅更超過四成,這意味著25.26萬戶的股民中,絕大多數(shù)都已被深套。

后市展望

解套恐怕遙遙無期

從創(chuàng)業(yè)板公司目前的估值和當(dāng)年中小板“新八股”的歷史來看,被套牢的股民要解套似乎是遙遙無期。

對(duì)于估值問題,國(guó)泰基金做過一個(gè)測(cè)算,進(jìn)入2010年后創(chuàng)業(yè)板35倍左右的動(dòng)態(tài)PE水平將被市場(chǎng)接受,創(chuàng)業(yè)板公司的股價(jià)在發(fā)行價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)30%左右還是具有投資價(jià)值。但是由于首日漲幅過高,即使1個(gè)跌停,也大大高于發(fā)行價(jià)。以華誼兄弟為例,發(fā)行價(jià)28.58元,昨日收盤價(jià)為63.73元,依然是發(fā)行價(jià)100%以上。

而從目前的成交來看,創(chuàng)業(yè)板目前還是散戶和游資的“游戲”,機(jī)構(gòu)和私募還在袖手旁觀。廣州著名私募人士“小黎飛刀”在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱,“創(chuàng)業(yè)板我認(rèn)為自己看不懂,沒有把握,還是先不要去投資。我對(duì)創(chuàng)業(yè)板是一股未申購(gòu),上市后3個(gè)月內(nèi),我也暫時(shí)沒有投資的打算。”而多家基金經(jīng)理也在受訪時(shí)稱,“創(chuàng)業(yè)板的確有好公司,但現(xiàn)在介入尚早”。

市場(chǎng)人士多認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板首批28家公司股價(jià)走勢(shì)恐怕會(huì)重蹈當(dāng)年中小板“新八股”的覆轍。“雖然接下來繼續(xù)大面積跌停的情況出現(xiàn)可能性極小,但是陰跌的可能性極大”,廣州證券首席分析師袁季向本報(bào)記者表示。而國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石則判斷,未來3至6個(gè)月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板公司跌幅會(huì)在30%到50%之間。

專家建言

擴(kuò)大規(guī)模,減少干預(yù)

被視為“中國(guó)納斯達(dá)克”,十年懷胎一朝分娩的創(chuàng)業(yè)板,一舉一動(dòng)都飽受關(guān)注。而爆炒又暴跌的走勢(shì),更是引發(fā)了不少爭(zhēng)議。創(chuàng)業(yè)板如此高市盈率的發(fā)行為何還會(huì)遭遇爆炒?讓散戶套牢、機(jī)構(gòu)旁觀的創(chuàng)業(yè)板,是否會(huì)坐上冷板凳,遭遇當(dāng)年香港創(chuàng)業(yè)板的覆轍?

對(duì)此,專家們建議,要遏制創(chuàng)業(yè)板遭爆炒必須迅速提高創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)存量,盡快解決創(chuàng)業(yè)板供需不平衡的問題,并加大監(jiān)管的力度。

大摩華鑫基金表示,從首日創(chuàng)業(yè)板的高漲幅可以看到市場(chǎng)供需并不平衡。在市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板熱切期盼下,900多萬投資者的市場(chǎng)需求和28只個(gè)股的供給量明顯不匹配,短期的資金集中于創(chuàng)業(yè)板上造成股價(jià)被推高。而深圳創(chuàng)投公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)王守仁此前也公開表示,創(chuàng)業(yè)板上市公司最好爭(zhēng)取在三年之內(nèi)達(dá)到1000家。

不少權(quán)威人士還建言,應(yīng)盡量減少對(duì)創(chuàng)業(yè)板的行政干預(yù)。人大財(cái)經(jīng)委副主任賀鏗建議,在創(chuàng)業(yè)板發(fā)展初期要嚴(yán)格入市條件,減少行政干預(yù),防止隨意降低上市門檻,符合上市條件的上市公司應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)來選擇,絕不允許將市場(chǎng)選擇改為行政選擇。

但是對(duì)于違規(guī)和投機(jī)行為,專家們普遍認(rèn)為應(yīng)該加大打擊的力度。例如,賀鏗建議,要堅(jiān)決打擊創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)炒作和內(nèi)幕交易,要對(duì)重點(diǎn)賬戶、重點(diǎn)股票實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)、違法行為,要及時(shí)糾正、嚴(yán)厲處罰。

前車之鑒

從中小板“新八股”中取經(jīng)

創(chuàng)業(yè)板“首秀”的瘋狂并非無跡可尋。而中小板“新八股”給股民帶來的慘痛教訓(xùn),也值得寄望通過炒新獲利的股民們深思。

2004年6月25日,有8只股票同時(shí)在中小板登陸,為了與中國(guó)股市初期滬市的“老八股”相呼應(yīng),這8只股票被稱為“新八股”。由于深圳市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)4年沒有發(fā)行新股,導(dǎo)致“新八股”首日漲幅驚人,平均漲幅130%,最高漲幅甚至達(dá)到325%。

但從第二個(gè)交易日起,這些股票就連續(xù)下跌,大都是兩年后才讓首日跟進(jìn)的投資者解套。解套時(shí)間跨度最長(zhǎng)的是德豪潤(rùn)達(dá)(002005),直到2007年5月28日其股價(jià)才再一次達(dá)到上市首日的價(jià)格。這給創(chuàng)業(yè)板提供了最直接和深刻的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

現(xiàn)在中國(guó)股市與當(dāng)時(shí)不可同日而語(yǔ),并非處在長(zhǎng)期熊市之中,這意味著即使首日跟進(jìn)的投資者被套牢,其解套時(shí)間并不一定會(huì)像中小板“新八股”那樣長(zhǎng)。在創(chuàng)業(yè)板28家的公司中,也不乏優(yōu)秀的高成長(zhǎng)企業(yè),隨著業(yè)績(jī)的釋放,目前過高的市盈率將會(huì)降低。在中小板新八股中,后來也涌現(xiàn)出了新和成、華蘭生物這樣漲幅高達(dá)幾十倍的大牛股。

創(chuàng)業(yè)板不是天堂,也不是地獄。打個(gè)比方,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)就像還沒有被馴服的野馬,藝高人膽大,可以選中千里馬,但盲目上馬的話,恐怕會(huì)摔個(gè)腳朝天!南方日?qǐng)?bào)記者賈肖明

■他山之石

韓國(guó)科斯達(dá)克

曾經(jīng)歷“過山車”

自1962年以來,共有39個(gè)國(guó)家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。截至2007年末,全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有41家,近一半被關(guān)閉。亞洲創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中,對(duì)中國(guó)內(nèi)地最具有借鑒意義的,要數(shù)韓國(guó)的科斯達(dá)克和中國(guó)香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

香港創(chuàng)業(yè)板在1999年11月推出,吸納具增長(zhǎng)潛力但未必符合主板上市條件的企業(yè)掛牌,但由于門檻太低,且部分公司甚至沒有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù),令機(jī)構(gòu)投資者有所卻步,甚至有基金明文規(guī)定不可購(gòu)入創(chuàng)業(yè)板股票。而一些成長(zhǎng)至一定規(guī)模的公司都轉(zhuǎn)往主板,令香港創(chuàng)業(yè)板淪為“跳板”。香港創(chuàng)業(yè)板自推出后一蹶不振,至今距離高峰期下跌90%。

而韓國(guó)科斯達(dá)克市場(chǎng)已成為當(dāng)今世界上發(fā)展最迅速、最有活力的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),與1996年設(shè)立之初相比,去年底科斯達(dá)克總市值增長(zhǎng)10倍、成交額增長(zhǎng)1000倍。2001年IT泡沫破滅,科斯達(dá)克很多公司破產(chǎn)。之后科斯達(dá)克采取措施簡(jiǎn)化上市程序、防止非法交易,投資者的信心得到了恢復(fù),科斯達(dá)克隨后取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

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交易所出臺(tái)細(xì)則

處理交易異常情況

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),滬深證券交易所于昨日正式發(fā)布《交易異常情況處理實(shí)施細(xì)則(試行)》,為更加周密細(xì)致應(yīng)對(duì)各種困難和復(fù)雜局面、切實(shí)有效維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行作出必要的制度安排。

《細(xì)則》首次對(duì)“交易異常”給予了明確定義。細(xì)則所稱交易異常情況是指導(dǎo)致或可能導(dǎo)致證券交易全部或者部分不能正常進(jìn)行的情形。引發(fā)交易異常情況的原因包括不可抗力、意外事件、技術(shù)故障等。《細(xì)則》明確交易所可以根據(jù)實(shí)際情況,采取技術(shù)性停牌、臨時(shí)停市、暫緩進(jìn)入交收等措施,對(duì)交易異常情況作出及時(shí)、妥善的處理。

南方日?qǐng)?bào)記者賈肖明

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