第一財經日報 食之無味，棄之可惜，不少市場人士仍堅持維持一定倉位參與反彈機會，廣東新價值研究總監、基金經理邱偉稱，“只要踏準節奏，仍能獲得收益。”

　　黃婷

    “目前的市場還不值得加倉。”廣東斯達克總經理黎仕寓目前僅維持三成倉位，在他看來，市場探底還未結束，短期內反彈的高度與力度都很有限。

    雖食之無味，但棄之可惜，在當前的雞肋行情中，不少市場人士仍然堅持維持一定倉位參與反彈機會。廣東新價值研究總監、基金經理邱偉則仍然維持重倉操作。“只要踏準節奏，仍能獲得收益。”邱偉說。

    擴容壓力下交投清淡

    銀行密集再融資、新股持續發行，資金面的壓力讓原本反彈乏力的A股市場本周再度走弱。

    周一滬深股市在個股普跌的拖累下展開深幅調整的行情，兩市股指分別下跌2.78%和2.40%，成交約1657.80億元。

    “周二開始，市場量能就大幅萎縮，可見市場中觀望氣氛再度占據主流。”黎仕寓說。

    本周上證綜指日K線三陰兩陽，累計下跌102.18點，跌幅3.85%，收盤報2553.59點，成交金額為3802億元，較上周縮量兩成半。周五的成交量更是創下17個月來的新低。

    深成指本周累計下跌308.45點，跌幅2.94%，收報10187.20點。

    “6月份進入銀行的密集再融資期，加上新股發行速度較快、保證金增量資金有限，市場資金面仍然較為緊張。”銀河證券指出，6月份市場面臨的資金需求仍然很大。

    與此同時，市場資金的供應卻不甚樂觀。銀河證券指出，全市場保證金維持在低位，目前調整后保證金均值處于年內次低點，僅高于春節前后兩周的異常波動均值，顯示近期資金申購和入市心態都非常謹慎。

    黎仕寓也認為，目前A股市場的存量資金難以支撐起大盤持續反彈，而且，由于擴容節奏的提速，也極大地分流了資金，所以，資金面壓力意味著大盤跟風買盤不足，大盤的短線壓力漸漸顯現。

    “房產稅開征預期也進一步打擊了市場反彈的熱情。”黎仕寓說。

    周一，國務院同意發展改革委《關于2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》中“逐步推進房產稅改革”，房產稅開征預期再成焦點。

    “在房地產調控方面，指望短期有較大放松或轉向是不現實的。”銀河證券稱，很多城市的商品房價格仍然高企，很多普通待購房者僅依靠自己的收入仍買不起房子，在嚴重的民生問題面前，不排除后續還會有房地產調控政策出臺。因此，在政策的積極信號作用下，投資者信心會較前期有一定程度改善，但是，陰晴不定的政策預期將繼續困擾市場運行。

    “國內的宏觀經濟政策剛剛趨緊，短期內恐難放松，對房地產及相關產業的影響暫時也不甚明朗。”廣發聚富基金經理王國強也表示，這些因素還將壓制市場上漲，A股短期內大幅上漲的可能性不大。

    易跌難漲，底在何方？

    “市場探底過程還未結束。”黎仕寓認為，2500點是市場的估值中樞，但二級市場往往存在延續下跌效應，接下來，如果美股跌破年線，而A股消息面上再度出現利空，如接下來宏觀數據達不到預期，或是中報上市公司業績出現下滑，A股將再度大幅跳水。

    “現在只是跌到了半山腰，底部可能在2100~2200點。”黎仕寓說，除非短期內大盤迅速跌破2100點，否則都不會再加倉。

    堅持重倉操作的邱偉則對中期市場表現持樂觀態度，他認為，影響市場的幾大利空都已經消化得差不多了，短期政策也不會有太大利空。

    上海一位私募基金人士則表示，在當前位置上Ａ股很難有大行情。

    “即使不會大跌，至少也很難大漲。”該私募基金人士表示，市場上漲的理由中，比較站得住腳的就是藍籌股估值很低，但在當前資金面和基本面的情況下，藍籌股很難有表現。

    “相反，這個位置看跌的理由很多。”該私募人士稱，房地產調控、積極貨幣政策的退出、經濟二次探底預期、新股擴容、銀行股再融資、農行上市、限售股減持等等，對當前市場都是很不利的因素。

    控制倉位，低吸不追高

    “嚴格將倉位控制在五成以下。”黎仕寓稱，在近期市場中，可以參與小幅的反彈，但風險控制很重要。在具體操作上，黎仕寓則提出，“漲多了賣一點，跌多了買回來一點”，在現在的市場波動中，通過反復做差價，可以很好地降低成本。

    “在當前形勢尚未明朗的情況下，之前減了倉之后，短期都會保持低倉位操作。”一位基金經理說，在操作策略上，也會盡量增加一些受經濟周期影響小的行業和個股。

    銀河證券也建議把倉位控制放在近期投資的首位。

    “低吸而不追高。”銀河證券稱，隨著市場逐漸進入價值投資區域，對于價值投資者或機構投資者，在控制倉位的前提下，對自己看好的品種可以逐步戰略性買入，低吸而不追高。趨勢投資者可以輕倉參與，或采用右側交易策略，等待趨勢性機會的來臨。在參與的品種上，銀河證券建議投資者主要把握經濟轉型投資主線。

    王國強則表示，在當前情況下，對于規模比較大的基金，資產配置、行業選擇比個股更重要一些，單選個股不太現實，更多的是從行業、板塊的角度來配置。他表示主要關注四方面：一是低估值的藍籌板塊，比如銀行、保險等；二是持續增長，估值不算高的內需板塊，包括醫藥、商業零售、信息技術等；三是有刺激因素、催化劑的板塊，比如出臺政策后的新疆板塊；四是關注一些彈性大、中長期看好的股票，比如新興產業等。