中國證券報報道 明年新增信貸規(guī)模備受市場關(guān)注。權(quán)威人士表示，有關(guān)方面對合理規(guī)模存在分歧。預(yù)計2011年新增信貸規(guī)模6.5萬億元左右，貨幣供應(yīng)量M2全年增速控制在15%左右。可通過股市融資、公司債、企業(yè)債等手段彌補(bǔ)間接融資規(guī)模的不足。

    是否大幅收緊存分歧

    權(quán)威人士透露，有關(guān)方面及商業(yè)銀行正將明年信貸規(guī)模計劃上報。從目前情況看，五大國有銀行基本上維持今年的新增貸款規(guī)模，部分股份制銀行的計劃規(guī)模略有放大。“商業(yè)銀行明年計劃信貸規(guī)模甚至?xí)�突�?.5萬億元，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)會打一定折扣。”

    有關(guān)方面對于明年新增信貸規(guī)模的幅度存在較大分歧。其中有觀點(diǎn)認(rèn)為，為控制較為嚴(yán)峻的通脹形勢，明年必須大幅收緊信貸閘門，新增信貸要控制在5-6萬億元。分析人士表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)上行周期，如果新增貸款5萬億元左右，通脹目標(biāo)能控制在4%以內(nèi)。否則，過多的新增貸款將進(jìn)一步推高通脹預(yù)期。

    另一方觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到連續(xù)兩年信貸高增長的慣性因素，5萬億元左右新增信貸規(guī)模可能不夠，明年新增貸款規(guī)模要保持在7-7.5萬億元左右，以保證存量項(xiàng)目得以續(xù)建和完成。由于項(xiàng)目貸款存續(xù)期較長，貸款數(shù)額龐大，需要銀行資金持續(xù)介入。否則將造成大量半拉子工程，銀行貸款質(zhì)量也會出現(xiàn)下滑。

    權(quán)威人士透露，目前央行在摸底企業(yè)對信貸資金的需求。從現(xiàn)在情況看，明年信貸需求仍較旺盛，這決定了新增貸款規(guī)模不可能出現(xiàn)較大下滑。綜合各方需求和各種因素來看，最終信貸規(guī)模可能落在6-7萬億元區(qū)間，約6.5萬億元左右。

    權(quán)威人士透露，如果明年新增貸款規(guī)模適當(dāng)收縮，在目前銀行融資渠道占比較大的情況下，企業(yè)資金來源受到限制，這就需要通過其他渠道為企業(yè)資金進(jìn)行融通。比如，適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債、公司債發(fā)行，增加企業(yè)股票市場融資規(guī)模，甚至地方債發(fā)行擴(kuò)容等，這需要發(fā)改委、證監(jiān)會、財政部等部門協(xié)力配合。

    不超過7.5萬億元是大概率事件

    據(jù)報道，今年1-11月，新增信貸可能會突破7.5萬億元的目標(biāo)。多位專家對中國證券報記者表示，明年新增貸款控制在7.5萬億元以下應(yīng)是大概率事件。

    某銀行研究部人士指出，明年新增貸款規(guī)模可以用M2的增速來推算。最簡單明了的貨幣供應(yīng)控制方法應(yīng)是M2等于GDP增量加CPI控制增量，再放大1 2個百分點(diǎn)。

    “央行從上世紀(jì)80年代到現(xiàn)在一直按照這個標(biāo)準(zhǔn)來控制貨幣供應(yīng)量，但目前流通中貨幣存量過多，因而M2增速需要低于上述計算結(jié)果。”

    他預(yù)計，明年GDP增長目標(biāo)在9%，全年CPI漲幅均值在4%左右，這樣M2增速應(yīng)在14%到15%左右。

    “如果今年全年M2達(dá)到71.5萬億元左右，按照新增貸款和M2的歷史關(guān)系，調(diào)整系數(shù)在1.5-1.8之間，那么明年新增貸款規(guī)模的中值應(yīng)在6.5萬億元上下。”

    有專家表示，在平穩(wěn)放貸的基調(diào)下，6.5萬億元新增信貸投放規(guī)模，既考慮了今年經(jīng)濟(jì)增長所引發(fā)的信貸需求，也是在防控風(fēng)險前提下監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以接受的信貸投放規(guī)模。

    分析人士測算，6.5萬億元新增貸款能保證20％左右的月均城鎮(zhèn)固定投資實(shí)際增長率，固定資產(chǎn)形成大約能拉動4％左右的經(jīng)濟(jì)增長率，在外需改善和消費(fèi)平穩(wěn)增長基礎(chǔ)上，有利于實(shí)現(xiàn)全年9％左右的經(jīng)濟(jì)增長率。

    不過銀行業(yè)人士指出，歷年來信貸目標(biāo)僅是一個指導(dǎo)指標(biāo)，往往會被突破。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過“窗口指導(dǎo)”對銀行信貸投放規(guī)模和節(jié)奏進(jìn)行提示，但信貸投放自主權(quán)仍在銀行，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和微觀主體對資金需求自主決定放款規(guī)模。（鄭中）