第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)消息 一消息人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，六家銀行將于12月15日到期的差別存款準(zhǔn)備金率，將延期三個(gè)月。6家銀行包括工、農(nóng)、中、建四大行以及招行和民生銀行。

    此前，早在10月15日，央行曾對(duì)上述6家銀行實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率，幅度為50個(gè)基點(diǎn)，期限兩個(gè)月。時(shí)至今日，2個(gè)月期限即將結(jié)束。不過(guò)，昨日卻有消息傳出，央行對(duì)上述銀行的差別準(zhǔn)備金率期限將延長(zhǎng)三個(gè)月。

    對(duì)此，本報(bào)電話采訪工行相關(guān)負(fù)責(zé)人，該人士表示對(duì)此事不予置評(píng)。

    當(dāng)前流動(dòng)性持續(xù)高漲、央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛的情況之下，央行延長(zhǎng)6家銀行的差別存款準(zhǔn)備金率，避免釋放已回收的流動(dòng)性，也屬于情理之中。實(shí)際上，在頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，央行如何抉擇調(diào)控工具，何時(shí)啟動(dòng)價(jià)格工具正成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

    試探存款準(zhǔn)備金率空間

    10月15日，央行曾對(duì)四大行及招行、民生銀行實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率，幅度為50個(gè)基點(diǎn)，期限兩個(gè)月，回籠資金約2000億元。此次存款準(zhǔn)備金率的展期意味著，2000億的流動(dòng)性將繼續(xù)隔離在市場(chǎng)之外。

    就在上周五，央行還曾宣布，從12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。若不計(jì)算差別存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，此次上調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%的歷史高位。

    大行研究人士表示，從實(shí)際的政策走向看，監(jiān)管層更傾向于使用數(shù)量工具來(lái)調(diào)控流動(dòng)性和抑制通脹，對(duì)價(jià)格工具的使用仍然比較謹(jǐn)慎。

    “理論上，存款準(zhǔn)備金率有很大的上調(diào)空間。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性，需要考慮到兩點(diǎn)，即上調(diào)對(duì)銀行的影響以及對(duì)金融市場(chǎng)的影響。

    一般而言，銀行資金除了上繳存款準(zhǔn)備金、信貸投放之外，剩下相當(dāng)大部分投資貨幣、債券市場(chǎng)。顯然，上繳準(zhǔn)備金增多，銀行為保信貸投放，將壓縮投資資金規(guī)模，最終，將影響國(guó)內(nèi)貨幣、債券市場(chǎng)。

    上述大行研究人士表示，頻繁上調(diào)準(zhǔn)備金率，在削弱銀行放貸能力，對(duì)沖過(guò)多流動(dòng)性的同時(shí)，也使銀行內(nèi)部的流動(dòng)性管理加大了難度。

    抉擇數(shù)量、價(jià)格工具

    11月末，央行副行長(zhǎng)胡曉煉曾表示，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、采取數(shù)量型工具和價(jià)格型工具以及宏觀審慎管理的方式。

    當(dāng)前，央行票據(jù)一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，回籠資金功能部分喪失。作為數(shù)量型工具，準(zhǔn)備金率的重要性更加突出。央行還將進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的判斷，也成為銀行界共識(shí)。

    統(tǒng)計(jì)顯示，11月，M2同比增長(zhǎng)19.5%，相比10月19.3%上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)；11 月人民幣新增貸款5640億元，前11個(gè)月新增貸款達(dá)7.45萬(wàn)億，逼近7.5萬(wàn)億的總規(guī)模。

    11月份的數(shù)據(jù)表明，貨幣和信貸雙雙反彈，貨幣環(huán)境不僅沒有趨緊，反而有漸趨寬松的勢(shì)頭。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，加息將成為央行今后決策的必選項(xiàng)，只是加息時(shí)機(jī)和節(jié)奏尚留有較大空間。

    農(nóng)業(yè)銀行昨日的研究報(bào)告指出，從經(jīng)濟(jì)增速看，11月份投資、消費(fèi)、出口增長(zhǎng)均保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，加息影響增長(zhǎng)的擔(dān)憂大大減少。因此，年內(nèi)再次加息仍屬于大概率事件。

    銀河證券昨日發(fā)布的研究報(bào)告也稱，加息幾乎是必然的選擇。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕之后，央行擇機(jī)宣布再次加息是大概率事件。

    而國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為，當(dāng)前還應(yīng)該以數(shù)量型工具為主，待通貨膨脹上升勢(shì)頭緩解之后，啟動(dòng)加息的效果更佳。李迅雷稱，明年1月或?qū)⑹羌酉⑤^好的時(shí)間點(diǎn)。（章文貢）