隨著希臘債務違約的擔憂不斷升級，歐洲債務危機“感染”更多國家的風險也在加劇。

    本周，短暫退出市場視線的西班牙重返“斗牛場”：西班牙10年期債券收益率一度飆升至2000年9月以來最高水平。

    盡管本周意大利和比利時的債務評級前景遭下調，而市場注意力也仍然集中于希臘是否會債務重組，但不容忽視的是，西班牙一直都被市場視為繼葡萄牙之后最可能成為下一塊“多米諾骨牌”的歐元區國家。

    歐洲的“風險臨界點”

    當葡萄牙——西班牙在伊比利亞半島的鄰居成為歐元區第三個接受金融救助的成員國時，市場并沒有對西班牙給予過多關注：4月初的西班牙10年期國債收益率和德國同期國債收益率溢價實際上還略微下降至170個基點。

    然而，金融市場如同斗牛場，短暫喘息并不意味著一切歸于平靜。

    與歐洲外圍國家“脫鉤”很快便成為一場美好的回憶——由于希臘危機“感染”的恐慌卷土重來，西班牙10年期國債收益率與德國國債的溢價開始飆升，本周一曾升高到257個基點，離2000年9月的最高紀錄300個基點相距不遠。

    投資者還注意到，西班牙首相薩帕特羅所在的工人社會黨在上周日的地方選舉中慘敗，導致投資者認為其先前制訂的財政緊縮計劃能否順利執行將產生變數，并選擇賣出西班牙國債。對于海外投資者而言，希臘違約的可能性當然是一個更加重要的因素，不僅打擊了歐元，也讓全球股市和其他國家的債券市場遭受重創。

    西班牙處在一個危險的境地，其風險將延伸至整個歐元區，乃至更廣泛的全球經濟。

    如果說已經接受外界救助的希臘、愛爾蘭、葡萄牙三國尚算歐元區的外圍成員國，但比利時、意大利以及西班牙則是不折不扣的核心國家。意大利、西班牙分別是歐元區第三、四大經濟體，若這兩個國家的主權債務出現問題，其影響遠比希臘、愛爾蘭、葡萄牙更大，后果不堪設想。因此，西班牙也一直被視為歐洲債務危機擴散的“風險臨界點”。

    最大的問題就是“感染”——并非西班牙政府的舉動，而是整個歐洲債務危機，尤其是希臘，才是市場對西班牙失去信心的主要原因。

    金融市場的“武器”就是利率機制——目前為止接受救助的三個歐元區國家，正是由于國債收益率飆升至政府無法從市場上融資的地步，才不得不“舉手投降”。

    西班牙央行行長米格爾·安杰爾·費爾南德茲·歐德內茲周一表示，西班牙不應接受高成本的主權債務融資，因為更高的利率支付將增加公共支出并使得企業融資更加困難。

    歐德內茲強調，西班牙必須深化經濟改革并在財政整頓的道路上持之以恒。他還坦言，金融市場的“惡毒與貪婪”只是浪費時間而已。

    西班牙曾一度“脫鉤”

    隨著歐洲主權債務危機的“魔爪”不斷伸向更多國家，西班牙一直都痛苦地努力避免成為下一個犧牲品。

    去年希臘債務危機爆發并不得不接受金融救助后，薩帕特羅曾試圖向外界證明他對于削減該國財政赤字是嚴肅并下定決心的。債券市場的投資者一度不再擔憂西班牙的公共部門債務，轉而開始對私人部門負債和該國銀行體系提出質疑。

    意識到正是銀行體系的不堪一擊才讓愛爾蘭成為繼希臘之后歐元區的第二塊“多米諾骨牌”，西班牙政府和央行竭盡全力化解這兩方面問題。

    西班牙的努力并沒有白費。今年初的時候，多數基金經理和市場投資者都不得不承認，西班牙在控制政府開支、重組儲蓄銀行、促進出口、削減經常賬戶赤字方面取得了有效成果。西班牙成功“脫鉤”，儼然將自己與那些經濟較弱的歐元區外圍國家之間劃清了界限。

    減赤不力復蘇緩慢

    然而，病來如山倒，病去如抽絲。歐盟經濟委員會今年5月指出，西班牙未能達到歐盟在未來兩年降低公共赤字所確定的目標，該國如果想要達到赤字削減目標，將要進一步削減政府在未來幾個月的開支。

    據該委員會估計，2011年西班牙財政赤字將圍繞在6.3％左右，超過薩帕特羅政府所承諾的目標近三成以上，其赤字將于2012年達到5.3％，同時高于歐盟委員會所承諾的目標近一個百分點。

    歐盟貨幣與經濟事務專員雷恩提醒西班牙，應堅定不移地削減公共開支和實施經濟改革，以脫離像希臘、愛爾蘭和葡萄牙一樣接受歐元區援助的國家行列。

    經濟學家還警告，受石油價格上漲和歐洲中央銀行宣布加息等消極因素影響，西班牙今年經濟增長很難達到其政府預測增長的0.8％，以及明年預測增長的1.5％。西班牙央行6日發布的最新數據顯示，西班牙經濟今年第一季度環比增長0.2%，維持了去年以來的緩慢復蘇趨勢。

    在歐洲這片必將決出勝負的斗牛場上，歐洲的“斗牛士”西班牙是否已經做好了重返戰場的準備？