每隔一段時(shí)間，“做空中國(guó)”總會(huì)成為A股下跌的陰霾。

　　這一次，首先發(fā)難的是三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。4月9日，惠譽(yù)下調(diào)中國(guó)長(zhǎng)期本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí);16日，穆迪也將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望由“正面”調(diào)至“穩(wěn)定”，中國(guó)政府債券評(píng)級(jí)仍為Aa3;而標(biāo)普則警示中國(guó)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨之，離岸中國(guó)股票基金等與中國(guó)股票相關(guān)的證券投資工具，也顯示資金正在做空。

　　然而，種種數(shù)據(jù)指標(biāo)或并不適用于窺探外資在中國(guó)股市的實(shí)際動(dòng)態(tài)。4月26日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人對(duì)記者指出，根據(jù)監(jiān)管層掌握的情況，近期上市公司境外戰(zhàn)略投資者和合格境外機(jī)構(gòu)投資者，并未大規(guī)模賣(mài)出中國(guó)股票。

　　可佐證的是，眾多境外資金還在翹首企盼新一輪2000億元RQFII額度的放行，以及未來(lái)將落地的QFII2等。

　　26日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人回應(yīng)本報(bào)記者提問(wèn)，“RQFII未來(lái)還會(huì)有快速的發(fā)展”。

　　外資并未做空A股

　　中國(guó)股市一直處于資本項(xiàng)目外匯管理框架下，外資實(shí)際流動(dòng)影響與中國(guó)股票市場(chǎng)的一舉一動(dòng)，皆可清楚觀察。

　　“我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全放開(kāi)，境外資金投資于我國(guó)股市，主要通過(guò)上市公司戰(zhàn)略投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者身份進(jìn)行。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人指出。

　　這意味著引進(jìn)境外戰(zhàn)投和QFII框架下的外資，才能實(shí)際投資A股。“從我們掌握的情況看，近期上市公司境外戰(zhàn)投和合格境外機(jī)構(gòu)投資者并未大規(guī)模賣(mài)出。”上述發(fā)言人指出。

　　中登公司的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，QFII在滬深兩市合共開(kāi)設(shè)407個(gè)賬戶(hù)，當(dāng)月新增26戶(hù)，較2月新增18戶(hù)增幅明顯。

　　市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的是，各種與中國(guó)掛鉤的金融產(chǎn)品顯示出的做空痕跡，或會(huì)影響各種通過(guò)隱秘渠道投入A股市場(chǎng)的外資。

　　但監(jiān)管部門(mén)否認(rèn)這種渠道的資金大量存在。“綜合有關(guān)信息判斷，證據(jù)不足支撐有大量境外資金進(jìn)入我國(guó)股市的行為。”上述發(fā)言人指出，“我們將繼續(xù)加強(qiáng)與外匯管理部門(mén)相互配合，進(jìn)一步完善境外資金進(jìn)出股市監(jiān)測(cè)機(jī)制。”

　　真正影響A股資金供給變化的，只有上市公司戰(zhàn)投、合格境外機(jī)構(gòu)投資者兩個(gè)外資渠道。

　　RQFII審批與外匯收支相關(guān)

　　監(jiān)管層用數(shù)據(jù)說(shuō)話，或可撫慰眼下市場(chǎng)的焦慮。另一方面，引流仍是A股今后的大話題，但RQFII、QFII等如何進(jìn)一步發(fā)展，并非證監(jiān)會(huì)能決定。

　　自證監(jiān)會(huì)3月發(fā)布新的RQFII管理辦法，擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍、放寬門(mén)檻后，目前已有29家機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，其中今年新批3家。

　　市場(chǎng)關(guān)注的是自700億元額度后，新的2000億元RQFII額度何時(shí)放行?

　　此前有消息傳出，外管局對(duì)RQFII額度的審批呈趨嚴(yán)態(tài)度，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)新額度的放行不會(huì)順利。

　　4月26日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人回應(yīng)本報(bào)記者提問(wèn)時(shí)指出，“目前RQFII機(jī)構(gòu)正向外匯局申請(qǐng)額度，境外投資者對(duì)于該類(lèi)產(chǎn)品非常踴躍。”

　　但放行節(jié)奏的癥結(jié)仍在于資本項(xiàng)下外匯管理機(jī)制，“RQFII的審批跟國(guó)家的外匯收支相關(guān)。”上述部門(mén)負(fù)責(zé)人指出。

　　據(jù)媒體報(bào)道，外匯管理部門(mén)曾就RQFII問(wèn)題召集機(jī)構(gòu)會(huì)議，會(huì)議傳遞出的信號(hào)是要根據(jù)國(guó)際收支情況調(diào)整額度放行情況。

　　4月25日，外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)資本和金融項(xiàng)目順差(含凈誤差與遺漏，下同)1018億美元，其中，直接投資凈流入294億美元。而一季度資本和金融項(xiàng)目順差較去年四季度200億美元的順差激增，這或在一定程度顯示一季度熱錢(qián)流入的壓力。

　　雖然監(jiān)管層釋放的信號(hào)顯示，未來(lái)RQFII的放行節(jié)奏與首批試點(diǎn)時(shí)的寬松會(huì)有所不同，必須與國(guó)際收支情況相協(xié)調(diào)，但上述部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，“RQFII會(huì)有快速發(fā)展，這是基于市場(chǎng)情況決定的。境外的投資者對(duì)此很踴躍。”

　　而在QFII2和QDII2方面，上述部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，前期已對(duì)相關(guān)方向做了研究。“從QFII2的角度來(lái)講，證監(jiān)會(huì)與相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)協(xié)商積極推動(dòng)。QDII2是央行牽頭推進(jìn)。”

　　市場(chǎng)關(guān)心的另一個(gè)熱點(diǎn)是臺(tái)灣地區(qū)納入QFII的進(jìn)度，今年初兩岸證券期貨監(jiān)管合作會(huì)議期間，臺(tái)灣地區(qū)提出專(zhuān)批1000億額度，用于臺(tái)灣機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)試點(diǎn)展開(kāi)。

　　“我們對(duì)于總體框架和制度都進(jìn)行了研究，目前在與有關(guān)部門(mén)溝通，推動(dòng)落實(shí)，這涉及央行和外匯局等。”上述部門(mén)負(fù)責(zé)人指出。