新浪財經(jīng)訊 北京時間6月6日凌晨消息，財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch周三刊載文章稱，投資者對美聯(lián)儲下一步將會采取什么措施感到不安。以下是文章內(nèi)容概要。

　　期權(quán)世界中的那些專業(yè)詞匯足以嚇跑大多數(shù)散戶投資者，讓他們甚至都來不及了解這些負復雜的衍生品是如何定價的。但在有些時候，只有期權(quán)市場才能對全球投資者情緒作出最好的衡量。

　　就目前而言，無論是股票還是外匯期權(quán)市場的定價都告訴我們，投資者不是很害怕把資金用來進行風險投資，現(xiàn)在的“游戲”主題并非恐懼，而是不確定性。從這一方面來看，期權(quán)能提供一種強大的指示信號，表明市場仍舊是全球各大央行的“奴隸”。

　　在過去兩個星期中，許多市場上的隱含波動性都有所上升，表明投資者正在買入能保護其免受虧損風險的資產(chǎn)。隱含波動性指期權(quán)價格中所隱含的波動性預測，即是由期權(quán)本身的價格，反推出市場人士所預期的標的資產(chǎn)的價格波動程度。隱含波動性顯示的是對價格波動 劇烈程度的預期，并不反映對價格變動方向的預期。

　　舉例來說，對美元/日元合約一個月內(nèi)到期的期權(quán)而言，其隱含波動性已經(jīng)超出2011年3月份日本大地震以后的水平，創(chuàng)下自2010年4月份以來的最高水平。同樣重要的問題是，隱含波動性并不是突然上升的，而是漸進式上升的。芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)的波動性指數(shù) (VIX)圖表即顯示出類似的模式。

　　與此同時，投資者對日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)有關(guān)經(jīng)濟增長的言論感到失望，導致日經(jīng)指數(shù)下跌3.8%，兩周跌幅達到了18%。

　　美聯(lián)儲和日本央行這兩大巨頭目前正在以每個月1550億美元的規(guī)模購買債券，在這種形勢下，投資者很難不繼續(xù)買入股票或出售日元，畢竟資金必須有一個出口。另外，市場還預計美聯(lián)儲可能逐步縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模，這種想法的來源可以追溯至美聯(lián)儲主席本- 伯南克(Ben Bernanke)上周向國會作證時提供的政策，他當時表示美聯(lián)儲可能在“未來兩次貨幣政策制定會議上”開始縮減“量化寬松”計劃。

　　所謂“量化寬松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一個概念，是在經(jīng)濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率(銀行間隔夜貸款利率)政策的進一步深化，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

　　但是，伯南克的這一暗示還不足以促使投資者大批撤回風險市場押注。伯南克自己也補充道，只有在經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)足夠強勁時，美聯(lián)儲才會開始縮減“量化寬松”計劃規(guī)模。而現(xiàn)在的情況是，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)報告顯示，5月份美國制造業(yè)活動處于收縮狀態(tài)，這意 味著經(jīng)濟狀況仍舊未能滿足這個條件。事實上，美聯(lián)儲官員已強調(diào)指出，如果經(jīng)濟狀況惡化，那么美聯(lián)儲也有可能會提高債券購買規(guī)模。

　　與此同時，日本的情況也帶來了類似的回應(yīng)。投資者擔心，日經(jīng)225指數(shù)自去年10月份以來上漲58%以及日元兌美元匯率下跌25%的形勢意味著，雖然過去兩個星期時間里已經(jīng)出現(xiàn)了很大修正，但未來甚至可能出現(xiàn)更大幅度的修正。不過，日本央行仍舊計劃每個月向債券市 場注入7萬億日元的資金，因此對投資者來說，他們?nèi)耘f想要投入大量現(xiàn)金進行投資，而解決方案同樣是買入能保護其免受虧損風險的資產(chǎn)。

　　因此我們的看法是，你無論如何都要設(shè)法下海游泳，但必須確保自己穿好了救生衣。(文武/編譯)