3月期央票利率上行 市場揣測收緊
3月10日，央行發行的3個月期央票利率為2.7944%，提高16個基點。
央票利率意外走高，令市場人士頗感意外，揣測是否是加息前兆，或意味著上調準備金率的可能性降低。
一年期央票利率具有更明確的利率政策風向標作用。本周二（3月8日）發行的一年期央票利率，連續第四周維持在2.9972%的水平。因此，央行是否通過公開市場操作發出加息信號，尚待觀察下周的一年期央票發行利率。
從去年10月19日以來的三次加息看，央票發行利率在加息之前都沒有上行的先兆，一年期央票利率都是在宣布加息后隨之走高。
安信證券固定收益分析師景曉達認為，看起來央行在有意引導利率上行。究其原因，推進公開市場操作恢復是主要原因。
去年12月以來，由于央票一、二級市場利率“倒掛”，對機構投資者吸引力下降，加之去年12月末和今年1月末春節前夕，銀行間市場兩度出現資金緊張，央行公開市場操作持續低量發行，象征性維持公開市場操作的連續性，但其回籠流動性的功能明顯減弱。
本周，央行在周二（3月8日）發行10億元一年期央票，并進行1100億元28天期正回購；周四（3月10日）發行320億元3個月期央票，同時進行720億元91天期正回購，累計凈回籠資金100億元，這是17周來公開市場操作首次凈回籠。
景曉達認為，如果考慮央行推進公開市場操作恢復功能，短期內貨幣政策仍沒有脫離觀察期，央行依舊在通貨膨脹趨勢和前期緊縮政策對經濟的影響之間徘徊。
盡管本周出現小幅凈回籠，但仍不能排除準備金率進一步上調的可能。3月，央行公開市場有6680億元資金到期，規模較大，需要央行加大資金回籠力度。
