本報記者 羅 蘭

　　最近，隨著美國等西方國家經濟趨向好轉，熱錢開始撤離新興經濟體，包括中國。有分析人士擔心，熱錢流出可能導致我國資產價格泡沫破裂加劇金融風險，對此，有關專家指出，熱錢撤出對我國經濟會有影響，但掀不起大風大浪。因為我國經濟基本面尚好，對外商直接投資仍具吸引力;同時，與其他新興經濟體相比，中國經濟規模大，熱錢出逃不會動搖中國經濟的穩定性。

　　熱錢出逃跡象明顯

　　熱錢撤離新興市場國家首先表現在亞太股市。據報道，6月11日，泰國股市暴跌5%，菲律賓股市暴跌4.6%，印尼股市暴跌3.9%。

　　全球資金追蹤機構新興市場投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數據顯示，在截至6月5日的一周內，有超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。與此同時，從中國股票基金中撤出的資金量達到了近五年以來的最大規模，從香港股票基金撤出的資金則達到了近十年最高。

　　據悉，外幣和本幣新興市場債券價格都在同期大跌，使得借款成本進一步提高。經濟學家余豐慧說，近日，中國國內銀行間市場已經最少兩度出現資金莫名其妙的緊缺，隔夜拆借利率甚至攀升到9%的高位，這也許就是金融風險征兆。

　　美退出QE預期強烈

　　熱錢從來都是哪兒有利益往哪兒鉆。之前，歐美經濟不景氣，熱錢迅速地流向了充滿活力的新興經濟體。余豐慧說，全球金融危機與歐債危機導致發達經濟體比如美國、歐洲經濟低迷，復蘇緩慢。發達經濟體為了刺激本國經濟，實施量化寬松和超低利率的貨幣政策。而其放出的大量美元在本國經濟不景氣狀況下很難被吸收，同時，新興市場國家受金融危機影響相對較小，這些流動性貨幣便大舉進入。

　　熱錢為何又紛紛撤離?“熱錢走，主要因為西方國家經濟穩定，經濟向好趨勢明顯”，暨南大學國際商學院教授孫華妤在接受本報記者采訪時說，同時，一些新興市場國家經濟發展潛力不是很高，熱錢見好就收，所以熱錢回家了。

　　美銀美林全球新興市場固定收益主管阿爾貝托·阿德斯指出，三周以前資金還在流入新興市場股市，此后由于對美聯儲的預期發生改變，資金流向發生了逆轉。一旦美聯儲開始退出政策，新興市場的股市流動性就會收緊。

　　外資依然看好中國

　　曾給所在國制造過虛假繁榮的熱錢，一旦撤離將會產生什么影響?專家指出，熱錢撤離有可能引發新興市場國家股市、匯市和債市大跌，余豐慧認為，依靠超發貨幣和國際短期資本吹起的經濟金融資產“泡沫”最終會無情地破滅，而國際資本的撤離則往往就是導火索。

　　中國也要警惕熱錢撤離風險。余豐慧提醒說，一旦新興市場爆發熱錢撤離的金融風險，那么，中國將首當其沖。中國是國際熱錢進入的首選地。他說，從股市和樓市看，股市可能是引爆點，但真正的金融風險在樓市上。一旦熱錢大舉撤離中國，房地產泡沫風險將很快被刺破，進而引發整個經濟金融風險。

　　也有專家指出，熱錢撤離對中國有影響，但掀不起太大的風浪。孫華妤分析說，首先，中國股市泡沫不太明顯，崩盤概率小;其次，房地產市場雖然有泡沫，但主要不是外資造成的，而是剛需規模超過外資購買數量、地價高、建筑商利潤高等國內因素造成的;第三，外管局合格境外機構投資者(QFII)額度在增加，說明外資看好中國經濟長期發展，短期內不會撤離。

　　孫華妤表示，熱錢撤離可能會影響中國的信貸、貨幣規模，但這是可以克服的，中國可自主調整貨幣政策，適當放松貨幣政策。

　　“熱錢撤離對其他新興市場國家打擊大，會使它們的資產價格下跌，影響整個經濟的活力，但對中國影響小，因中國經濟實力強，目前雖然經濟增速下降，但與其他新興經濟體和美國等國家相比，中國的經濟增長速度還是高的”，同時，孫華妤指出，中國經濟基本面好，對外商直接投資有吸引力，逃走的是短期熱錢，長期投資還是穩定的。