在監(jiān)管層的重視與引導(dǎo)下，我國(guó)債券市場(chǎng)日益壯大并日漸活躍。不過，日前亞洲開發(fā)銀行(亞開行)發(fā)布報(bào)告稱，我國(guó)未清償債券總額已經(jīng)占GDP比重約50%。亞開行同時(shí)警告稱，新興東亞地區(qū)的本幣債券市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大而且表現(xiàn)良好，但風(fēng)險(xiǎn)正逐漸浮現(xiàn)。

　　日前，亞開行發(fā)布的《亞洲債券監(jiān)測(cè)》報(bào)告顯示，截至9月底，中國(guó)未清償?shù)娜嗣駧艂�券總額為23萬億元人民幣(約3.7萬億美元)，占2011年GDP的比重約50%。其中政府債券為17萬億元人民幣(約2.7萬億美元)，企業(yè)債為近6萬億元人民幣(約1萬億美元)。

　　報(bào)告同時(shí)表示，這一規(guī)模占到了新興東亞地區(qū)總規(guī)模一半以上。新興東亞地區(qū)的本幣債券市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大而且表現(xiàn)良好，但風(fēng)險(xiǎn)正逐漸浮現(xiàn)。

　　值得注意的是，債券市場(chǎng)中企業(yè)債發(fā)展迅速，而其中國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)了中國(guó)的企業(yè)債市場(chǎng)。

　　亞開行數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，未清償?shù)钠髽I(yè)債總額約為6萬億元，同比增長(zhǎng)20.2%，季度環(huán)比增長(zhǎng)5.0%，主要由商業(yè)銀行債券、地方企業(yè)債券和中期票據(jù)的增長(zhǎng)推動(dòng)。其中，從發(fā)債機(jī)構(gòu)來看，中國(guó)的企業(yè)債市場(chǎng)由相對(duì)少數(shù)的發(fā)行者主導(dǎo)。截至9月底，最大的30家企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)占了所有6萬億元未清償企業(yè)債中的3.5萬億元，約60%的份額，而前十大發(fā)行企業(yè)占了2.4萬億元。國(guó)有企業(yè)在最大的30家企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)中，23家為國(guó)有企業(yè)，截至9月末還有未清償債券3.1萬億元。前十大企業(yè)債發(fā)行機(jī)構(gòu)全部為國(guó)有企業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，鐵道部的企業(yè)債余額最多，為6970億元，其次是國(guó)家電網(wǎng)公司(3265億元)、中石油集團(tuán)(3100億元)、工商銀行(2300億元)、中國(guó)銀行(1969億元)、建設(shè)銀行(1600億元)、中石化(1582億元)、中央?yún)R金(1090億元)、農(nóng)業(yè)銀行(1000億元)、神華集團(tuán)(920億元)。

　　央行最新發(fā)布的《2012年10月社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，在10月的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑各項(xiàng)中，唯有企業(yè)債券融資數(shù)據(jù)增長(zhǎng)加速，為2992億元，今年前10個(gè)月，企業(yè)債券凈融資達(dá)1.86萬億元，高于2011年全年的1.37萬億元。

　　摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，自8月以來企業(yè)債券融資的增長(zhǎng)與基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路、環(huán)保和清潔能源等領(lǐng)域的公共投資增加同步。在地方政府土地出讓金減少和對(duì)地方政府金融工具的監(jiān)管更加嚴(yán)格的背景下，企業(yè)債券市場(chǎng)將成為現(xiàn)行地方政府投資的新融資來源。

　　不過，值得警惕的是，另一機(jī)構(gòu)GK Dragonomics的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)債務(wù)從去年占GDP的108%上升至2012年的122%，創(chuàng)出近15年新高。這也讓中國(guó)企業(yè)成為全球負(fù)債程度最高之一。他們還認(rèn)為，許多債務(wù)沉重的企業(yè)都是國(guó)有企業(yè)，而貸款的銀行也受國(guó)家控制。因此，部分中國(guó)企業(yè)債務(wù)背后存在著隱含的政府擔(dān)保，這意味著中國(guó)政府的實(shí)際債務(wù)水平很可能高于GDP49%的水平。