10月1日，人民幣加入國際貨幣基金組織(以下簡稱IMF)的特別提款權(以下簡稱SDR)貨幣籃子決議將正式生效。加入SDR是人民幣國際化的又一里程碑，IMF成員向IMF借貸和還款時，可以用人民幣進行交易。這是中國融入全球金融體系進程的重要里程碑，也將使國際貨幣和金融體系更具活力，進一步促進世界經濟的穩定增長。

　　SDR是由IMF構建的一種準貨幣，目前包括全球范圍內四種主要的儲備貨幣——美元、歐元、英鎊和日元。人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數量。

　　人民幣加入SDR貨幣籃子后，原本一些受到法律限制的、具有政府背景的基金此后都可以使用、投資人民幣，這無疑為人民幣國際化提供了正能量。

　　人民幣“入籃”工作順利推進

　　人民幣能夠“入籃”并不容易。國際貨幣要求發行國在國際經濟貿易中占有重要地位，且幣值比較穩定，能夠自由使用，并具有高效的宏觀經濟管理能力。

　　中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅對記者表示，為了使人民幣早日加入SDR，我國做了非常充分的前期工作。一方面，堅定不移推動全球化，反對貿易保護主義，提出“一帶一路”倡議，進行供給側結構性改革，為中國經濟可持續發展增添新動力。另一方面，在香港、倫敦、法蘭克福等國際金融中心建設人民幣離岸市場，并于2015年8月進行了人民幣匯率形成機制改革，基本上實現了匯率市場化，還加大資本市場開放力度，資本項目可兌換程度進一步提高。此外，人民幣基礎設施逐步完善，相關配套體系與國際接軌。2015年10月，作為戰略性金融基礎設施，人民幣跨境支付系統(CIPS)一期上線運行，為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算和結算服務，基本覆蓋除美國以外的主要金融中心，為人民幣國際化提供了安全、便捷、低成本的硬件支撐。同時，我國在統計管理等方面積極與國際接軌，采納IMF數據公布特殊標準(SDDS)，提升經濟金融統計的標準性與透明性。

　　IMF戰略、政策和審議局主任西達爾特·蒂瓦里向記者介紹說，去年11月30日，IMF執行董事會決定將人民幣加入SDR貨幣籃子，現在進入了完成決議的最后階段，有關加入進程的準備工作進行得十分順利。人民幣加入貨幣籃子的進程大概進行了18個月，“IMF同中國的代表進行了開誠布公的討論，中國是真正的伙伴，雙方進行了高效、富有成果的合作。”他表示。

　　“木蘭債”開啟人民幣SDR債券市場

　　“這是一個絕妙的機會，去接觸世界上排名美國和日本之后的第三大市場的新投資者。”世界銀行副行長兼司庫阿倫瑪·奧特在接受記者采訪時表示。

　　作為人民幣正式加入SDR的前奏，8月31日，世界銀行2016年第一期SDR計價債券經中國人民銀行批準正式發行。這是首只以人民幣計價的SDR債券，標志著中國SDR債券市場正式開啟。

　　這只債券被命名為“木蘭”，帶有濃厚的中國傳統文化風格。“‘木蘭’不僅是一個在中國婦孺皆知的故事人物，替父從軍的佳話在世界上也流傳甚廣。”阿倫瑪·奧特表示，“考慮到世界銀行的雙目標——消除絕對貧困、促進共享繁榮，性別平等在這之中非常重要。因此，我們認為木蘭這個名字是非常適合的。”

　　阿倫瑪·奧特向記者介紹說，世界銀行已發行了57種貨幣的債券，同時致力于協助各國資本市場的發展。此次世界銀行決定以人民幣作為其2016年首只SDR債券，不僅是呼應了中國在人民幣國際化方面的長期努力，以及G20機制有關擴大SDR使用范圍的目標，也能夠為中國資本市場的發展做出貢獻。

　　“木蘭債”不僅有助于實現貨幣產品多樣化，同時由于可以通過人民幣進行交易，對于中國境內的投資者來說更加便利。“這是提供給中國投資者一個獲得高質量投資產品的新機會，并且這些投資產品支持可持續發展。”阿倫瑪·奧特表示。

　　據報道，“木蘭債”本月5日起上市流通，流通首日累計交易9筆，券面總額1.3億SDR，結算總額12.1億元人民幣。“木蘭債”發行伊始便受到投資者的青睞，體現了人民幣的優勢。涂永紅告訴記者，人民幣加入SDR后，人民幣的較高利率和長期升值趨勢，增加了SDR的投資屬性和吸引力。而以SDR計價、用人民幣償還，有利于發揮5種貨幣之間匯率波動相互抵消的優勢，與分別發行美元、人民幣、歐元、日元、英鎊計價的債券相比，匯率波動相對較小，便于有效規避匯率風險。

　　進一步促進世界經濟的穩定增長

　　在阿倫瑪·奧特看來，將人民幣加入SDR貨幣籃子不僅反映出人民幣在國際貿易和金融系統中的重要性，同時也能夠提高SDR作為儲備資產的吸引力。

　　涂永紅說，目前人民幣利率明顯高于其他4種貨幣的利率，加上中國有大約3000億美元的貿易順差以及3.2萬億美元的外匯儲備，持有人民幣資產可以獲得更高收益。因此，按照人民幣在SDR貨幣籃子的份額10.92%計算，各國官方會購買大量人民幣，主要的國際投行、資產管理公司也會增持人民幣。

　　據渣打銀行估算，若人民幣加入SDR，2020年前各國或凈增持共6.2萬億元人民幣(約1萬億美元)的在岸中國國債，全球有10%的美元外匯儲備將被轉化成人民幣資產。而據匯豐銀行預測，人民幣加入SDR后，初步將有IMF和國際清算銀行(BIS)的50億美元流入中國。

　　這無疑將增加金融市場的人民幣需求，并推動如遠期、期貨、期權、人民幣指數等衍生品市場發展，增加人民幣金融交易的活躍度，擴大人民幣外匯市場的深度和廣度，匯率決定更加市場化。不僅如此，未來人民幣在爭取大宗商品定價權等方面也將更具競爭力。

　　西達爾特·蒂瓦里對記者說，人民幣加入SDR是中國融入全球金融體系進程的重要里程碑，這是對中國深化改革的認可和推動。隨著新興市場國家更大程度的參與，國際貨幣和金融體系將更具活力，從而進一步促進世界經濟的穩定增長。

　　當然，風險也是存在的。一方面，當人民幣成為儲備貨幣，中國經濟的起伏將給全球金融體系帶來更加直接的影響。另一方面，更多的機構和個人投資者參與人民幣交易，可能會加劇人民幣短期匯率的波動。涂永紅強調：“這就需要我國政府運用市場手段，運用貨幣政策、利率政策、征收資本流動的托賓稅等方式，加強市場引導和預期管理，確保匯率波動不對實體經濟產生過度沖擊。”(王如君 強 薇)